集运指数（欧线）观点总结
综述
本周集运指数（欧线）观点总结：现货市场延续弱势，10空单酌情持有。
供应
- 8月运力从32.1万TEU/周小幅上修至32.8万TEU/周，主要变化包括：34周AEU3新增中远&OOCL独营加班船CSCL JUPITER（14kTEU）；35周CES新增独营加班船EVER FRONT（12kTEU）；马士基加班船MAERSK EMDEN（13kTEU）确认挂靠宁波和上海，上海离港时间预计在35周。
- 9月待定航次数量维持4艘、空班数量维持2艘不变，周均运力从31.4万TEU/周小幅上修至31.8万TEU/周，主要变化包括：37、38周CES待定变为正常派船，39周CES空班变为待定；38周AEU7由正常派船变为待定；36周FP2由正常派船变为空班。
需求
- 8月中旬起，市场整体货量呈温和下降趋势，观察后续回落速率。
- 33周市场运费中枢降至3150美元/FEU附近，对应SCFIS指数在2200点左右。
- 当前FAK运价下调速度偏中性，关注8月下旬至9月中旬跌价周期内运费下调速率的变化。
运价
- Gemini联盟，马士基33周上海-鹿特丹开舱价报2800美元/FEU，环比下跌100美元/FEU，最新报价为2940美元/FEU。
- 赫伯罗特8月上旬FAK下调200至3100美元/FEU附近。
- OA联盟32周调降幅度200美元/FEU，运费中枢位于3380美元/FEU附近，线下辅以集量优惠进行收货。
- PA联盟33周运费中枢位于2900美元/FEU附近，线下辅以集量优惠进行收货。
- MSC32周价格维持3640美元/FEU，33周起报价调降300至3340美元/FEU。
价格
- 7月28日SCFIS指数收于2316.56点，符合预期。
- 8月4日SCFIS指数将体现31周离港成交价，包括13.6万TEU正常未延误船只以及8.1万TEU由30周延误过来的船只，倾向于该期指数变化不大。
需求端
- 8月中旬起，市场整体货量呈温和下降趋势，观察后续回落速率。
- 9月大概率是供需双减格局，但当前统计到的运力下滑幅度或不及需求下滑幅度，预计基本面进一步承压，市场基本面交易逻辑维持逢高空。
美国进口
- 美国自全球进口集装箱量呈温和下降趋势。
- 美国自中国进口集装箱量呈温和下降趋势。
- 美国自越南、印度、泰国、印尼等主要进口国家进口集装箱量均呈下降趋势。
中国出口视角
- 6月中国对美出口降幅收窄，体现出关税降级后对美贸易活动的改善。
- 对欧盟、东盟、非洲和日本出口维持韧性。
亚洲出口欧洲视角
- 亚欧（西北欧+地中海）集装箱贸易量在7月环比下降3.4%，但同比仍保持增长。
亚洲出口北美视角
- 亚美（美西+美东）集装箱贸易量在7月环比下降5.8%，但同比仍保持增长。
供应端
- 过去一周，8月运力从32.1万TEU/周小幅上修至32.8万TEU/周。
- 9月待定航次数量维持4艘、空班数量维持2艘不变，周均运力从31.4万TEU/周小幅上修至31.8万TEU/周。
动态运力
- 12-16,999TEU集装箱船队航速维持高位震荡，15.5节附近。
- 17,000+TEU集装箱船队航速高位震荡，15.8节附近。
- 12-16,999TEU集装箱船队闲置数量较上周增加1艘，至4艘。
- 17,000+TEU集装箱船队闲置数量较上周维持不变，仍是1艘。
周转效率
- 欧洲（西北欧+地中海）主要港口拥堵情况有所缓解。
- 北美（美西+美东）主要港口拥堵情况有所缓解。
- 亚洲主要港口拥堵情况有所缓解。
静态运力
- 12,000-16,999TEU集装箱船：7月前十大班轮公司接收4艘新船；1-7月前十大班轮公司累计接收44艘（67.4万TEU），其中12艘（18.9万TEU）部署在欧线上。
- 17,000+TEU集装箱船：7月马士基接收1艘，为Beijing Maersk，部署在欧线上充当加班船；1-7月前十大班轮公司累计接收7艘（15.9万TEU），均部署在欧线上。
- 8-12月前十大班轮公司将接收28艘12,000-16,999TEU新船（42.6万TEU）。
- 8-12月前十大班轮公司将接收5艘17,000+TEU新船，其中4艘为马士基的17,000TEU系列新船，1艘为长荣24,000TEU新船。
研究结论
- 9月大概率是供需双减格局，但当前统计到的运力下滑幅度或不及需求下滑幅度，预计基本面进一步承压，市场基本面交易逻辑维持逢高空。
- 海外宏观面，美国7月份非农就业人数增长低于预期，失业率小幅上升，市场风险偏好恶化，全球股市下跌，关注短期市场对“衰退”定价以及是否会与EC基本面形成共振。
策略
- 单边：10空单酌情持有，上方压力位参考1450-1500点。
- 套利：暂无。
风险
