基础化工周报：乙烷价格回落，气头制烯烃路线盈利能力增强

分析师信息

• 首席证券分析师：陈淑娴（CFA证书编号：S0600523020004），联系方式：chensx@dwzq.com.cn
• 分析师：周少玟（执业证书编号：S0600525070005），联系方式：zhoushm@dwzq.com.cn

核心观点与关键数据

• 聚氨酯板块
  • 本周纯MDI/聚合MDI/TDI均价分别为17040/15460/15940元/吨，环比分别+240/-100/-207元/吨。
  • 毛利分别为3720/3192/4592元/吨，环比分别+71/-143/+167元/吨。
• 油煤气烯烃板块
  • ① 原料价格：乙烷/丙烷/动力煤/石脑油均价分别为1184/3887/495/4286元/吨，环比分别-71/+29/+0/+195元/吨。
  • ② 聚乙烯：均价7865元/吨，环比+6元/吨。
    • 理论利润：乙烷裂解/CTO/石脑油裂解制聚乙烯分别为1346/1994/-36元/吨，环比分别+89/+27/-176元/吨。
  • ③ 聚丙烯：均价7000元/吨，环比+40元/吨。
    • 理论利润：PDH/CTO/石脑油裂解制聚丙烯分别为125/1596/-252元/吨，环比分别-7/+27/-175元/吨。
• 煤化工板块
  • 本周合成氨/尿素/DMF/醋酸均价分别为2498/1771/4015/2224元/吨，环比分别+144/-28/-215/-8元/吨。
  • 毛利分别为559/102/-292/-54元/吨，环比分别+144/-30/-334/-0元/吨。

相关上市公司

• 化工白马：万华化学、宝丰能源、卫星化学、华鲁恒升。

风险提示

• 1）项目实施进度不及预期；
• 2）宏观经济增速下滑导致需求复苏弱于预期；
• 3）地缘风险演化导致原材料价格波动；
• 4）行业产能发生重大变化；
• 5）统计口径及计算误差。

报告结构与数据来源

• 包含周度数据简报、周报（含指数走势、各板块分析）、风险提示等部分。
• 数据来源：百川盈孚、东吴证券研究所、wind、Bloomberg。

免责声明与评级标准

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• 投资评级标准：买入（+15%以上）、增持（5%-15%）、中性（-5%-5%）、减持（-15%-5%）、卖出（-15%以下）。
• 行业投资评级：增持（强于基准5%以上）、中性（-5%-5%）、减持（弱于基准5%以上）。