基础化工行业周报：海外巨头上调AI资本开支，国内政策持续发力

本周化工市场有所震荡，申万化工指数下跌1.46%，跑赢沪深300指数0.29%。反内卷关注度有所下行，雅下、部分人形机器人、光刻胶概念标的有所下行，AI PCB、固态、医药代工、部分人形机器人标的表现较强。基础化工板块依然具备性价比，2010年以来的PB分位数为22%，PE分位数为79%。新疆两个煤制天然气项目环境影响评价文件通过生态环境部审批，新疆煤化工继续推进。特朗普给俄罗斯达成俄乌协议设新的最后期限，原油盘中涨超4%。Meta上调全年资本开支下限，微软二季度资本开支新高，联发科二季度营收新高，AI基建端景气度继续向好，建议继续关注高频高速树脂相关标的；另外，国常会通过《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，政策端有望持续发力。国内育儿补贴政策发布，政策端在持续发力，包括前期的雅鲁藏布江开工。更多国家与美国达成关税协议，往后看，若关税落地，或重构全球的贸易流向。

轮胎开工回落，原料价格回落；分散染料市场大体平稳，活性染料市场淡稳运行；碳酸二甲酯市场价格向上运行；钛白粉行业景气度持续承压；维生素A价格行情偏稳定运行，维生素E市场需求清淡，行情小幅震荡；PA66市场偏弱整理；MDI市场稳后拉涨，TDI市场涨后持稳；纯碱市场运行维稳；农药市场行情偏淡；三氯蔗糖弱盘震荡，安赛蜜供需僵持，麦芽酚走货不畅；煤炭价格进一步上行，部分产品成本支撑下上涨；尿素市场弱势震荡，多数产品小幅震荡；焦炭第四轮提涨落地，聚烯烃价格小幅提振。

本周化工产品价格上涨前五位为环氧氯丙烷(11.43%)、煤焦油(10.14%)、(磷酸)五氧化二磷85%(9.29%)、焦炭(9.13%)、纯MDI(7.32%)；价格下跌前五位为液氯(-13.04%)、电池级碳酸锂(-10.2%)、天然橡胶(-7.01%)、顺丁橡胶(-4.96%)、尿素(-4.79%)。本周化工产品价差上涨前五位为PTA-PX(84.7%)、TDI价差(30.68%)、环氧丙烷-丙烯(17.11%)、聚丙烯-丙烯(12.15%)、己二酸-纯苯(7.48%)；价差下跌前五位为煤头尿素价差(-45.15%)、DAP价差(-16.42%)、乙烯-石脑油(-10.85%)、苯乙烯价差(-7.55%)、丁二烯-液化气(-3.23%)。