政治局会议联合解读

2025年07月31日 22:30 发言人1 01:28是，请稍后。 发言人1 01:29Thank for your ptisan tion. 发言人1 01:31The money is ready to service. 发言人1 01:34Please remain on the line. 发言人1 01:49感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后。 发言人1 01:55Thank for your patience. 发言人1 01:57Tion, the money is ready to please remit on the line. 发言人1 02:14感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后。 发言人1 02:20Thank for your patient tion. 发言人1 02:23The money is busy to down. 发言人1 02:25Please remain on the line. 发言人1 02:39感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后。 发言人1 02:45Thank for your patience. 发言人1 02:47Tion, the money is ready to down. 发言人1 02:50Please remain on the line. 发言人1 03:05感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后。 发言人1 03:11Thank for your patient tion. 发言人1 03:13The money is ready to down. 发言人1 03:16Please remain on the line. 发言人1 03:30感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后。 发言人1 03:36Thank for your partition tion. 发言人1 03:39The money is ready to down. 发言人1 03:41Please remit on the line. 发言人1 03:56感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后。 发言人1 04:01Thank for your patience. 发言人1 04:04Tion, the money is ready to down, please remit on the line. 发言人1 04:21感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后。 发言人1 04:27Thank for your patience. 发言人1 04:29 Tion, the money is ready to down. 发言人1 04:32Please remain on the line. 发言人1 04:46感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后。 发言人1 04:52Thank for your patience. 发言人1 04:54Tion, the money is ready to down, please remit on the line. 发言人1 05:12感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后。 发言人1 05:18Thank for your perception. 发言人1 05:20The money is very to down. 发言人1 05:22Please remain on the line. 发言人1 05:37感谢大家。 发言人1 05:43大家好，欢迎参加中金公司政治局会议联合解读。 发言人1 05:47目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报声明，本次会议为中金公司闭门会议，仅限受邀嘉宾参会。 发言人1 05:57本次会议交流内容仅供参考，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价，或提供任何投资决策建议的服务。 发言人1 06:05嘉宾交流观点仅代表其本人的判断，中兴公司对其信息及观点的完整性、准确性不做任何形式的确认或保证。 发言人1 06:13这依据或者使用本会议内容所造成的一切后果，中金公司及户籍关联机构、人员均不承担任何责任。 发言人1 06:20未经中金公司和演讲嘉宾书面许可，任何机构和个人不得以任何形式将会议内容和相关信息对外公布、转发、转载、传播、复制、编辑、修改等。 发言人1 06:31如有违反上述限制的行为，中金公司保留追究相关方法律责任的权利。 发言人1 06:36更多中心电话会议回放和AI转纪要，欢迎登录中心点金网站或小程去查看。 发言人1 06:42This service is poor me of C, I, CC, invalid gst. 发言人1 06:47Are aled to attended? 发言人1 06:48 Conf the information and painting it in this time are for service and do not come and offer subsection ofoffer to bsl and phanor for and advice service service the valid g reOperation and James ccc does not makefor of metion are gerrit for the complication of information of and that money please ended again thisservice and out is service entity and cannot be aled liable for consist for the lior u of content this cout thereformation of the I busy and it orange invalid is allied to this service prost forward plate the mit cobbe andmode in the connection and reset information please redial to is the again later restriction. 发言人1 07:55各位投资者大家晚上好，我是中信虹光分析师郑女士。 发言人1 07:59 今天的中央政治局也是召开会议，决定召开二届四中全会，并分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。 发言人1 08:08我们中间总量也是联合行业来做这样一个联合的解读。 发言人1 08:13首先我们可以邀请中金宏观首席分析师张望老博士为大家介绍观点。 发言人1 08:21好的，好，谢谢大家。 发言人1 08:23 其实今天这个政治局会议，大家其实是期有期待了。 不过后来我们在看到这个新闻稿以后，按照现场它的这个新闻稿新闻发稿，因为它比较短，肯定不是政治聚会的全部的内容。 发言人1 08:43但是从这个新闻稿发的新闻稿来看，其实新的提法它是不太多的。 发言人1 08:49所以我们也就是在写这个点评的时候，我们其实我们的题目更强调的是看到的是一个保持政策流行和稳定性。 发言人1 08:58但是当他也强调了在必要时他是需要什么？ 发言人1 09:04需要去政策的灵这个灵活性这样把它必要时可以去做。 发言人1 09:10但目前来看的话，它还是一个政策联系融合，真实性能和稳定性稳定性为主，这是我们主要看到了强调这一点，接下下来我有几点简单的跟大家做一个交流。 发言人1 09:25第一个是对这个经济形式的的表述。 发言人1 09:30我们知道上一次是大家关注，大家知道上一次是前一段时间，我们看到虽然大家比较关注什么问题，是关税的问题，对吧？ 发言人1 09:42 但是关系到目前为止的话，跟上一次相比，其实它已经有所缓和了，基本上现在中美谈判的还在不行的进行。 发言人1 09:51 但是整体来说跟上一次谈到的政治局会相比这个经济形势的表述可能迫切性或者紧急性了，对经济形势描述了我这有所调出来有所缓和，那么我们看到这实际上就实际上在今年的二十多经济上，我们看到实际情况是今年的经济二十多，经济运行，也依旧是放缓的，但整体还算还算平稳。 发言人1 10:18 所以这一次的会议认为我国的经济运行稳中有信，那稳重有限，主要经济组织表现良好，对于风险挑真的定调，也就是刚才我说有四月份的证据过程，外部冲击影响下来，并会依然面临不少的风险和挑战。 发言人1 10:38 所以他现在也是延续了另外的政策方面，这个目标方面延续了是政治协会提出了稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，但更多的强调刚才我说是保持政策的允许进稳定性和持续发力，也就是说这个在媒体部如果说情况没有太大变化，那么如果还是得经济比较稳，那么政策短期出更多的政策可能性，它就背点比较大，那这边可能就没那么大，主要是一个是连续性稳定性。 发言人1 11:10 但是刚才我说，也谈到了这个增强政策灵活性，预计行，它是由事实加力，再看情况而定，边走边看是这么一个，我们看到是这么一个状态是这样一个状态。 发言人1 11:23 那么在这种情况下，我们预计三季度，可能是这个已有政策怎么去把它什么及时的推进，继续稳定的这样一个推进。 发言人1 11:35但是到了四季度，因为是基本上是涨往下返的。 发言人1 11:37到了四季度的话，那么财政加码的必要现在肯定是在上升的，可能是上市。 发言人1 11:42 所以这一次会提出宏观政策要持续发力，试着加力要落实落细更加积极的财政政策，充分释放政策效应。 发言人1 11:53 那么这是我们看到这样一个看到这样一个情况，全年来看的话，如果咱们全年来看的话，我们认为财政收入他可能有可能是低于这个预算目标的。 发言人1 12:05 如果再加上市级的经济，如果说走路比或者说比他预期的更多，那么出台这个增量的这个政策，包括比如说下达明年部分，再一个在政策政府再的额度，或者通过其他方式来弥补这个财政缺口的定向性，可能就是上升的上升的。 另外这个会议也提到了质量债务的风险化下来工作要持续推进。 发言人1 12:29 所以会指出要基妥低级稳妥的化解地方政府的债务风险，严禁新增的，你这个形成了隐性债往并跟4月份就会相比，这次新增的一个表述就是有力有序的，有力有序有效推进地方融资平台出新。 发言人1 12:50 我们说去年以来，地方政府绿入宿的制定了这个区域内城投退平台的时间表，所以伴随着隐性债务的偿还加快，那么退平台的成投名单要也要继续这个课位。 发言人1 13:03 所以说这个任务不是一个新的任务，其实他已经他必须要完成必须要完成。 发言人1 13:09根据财政部的统计，我们看到2024年的2 2万亿置换债券，已经在今年上半年全部使用完毕。 发言人1 13:18而今年的2万亿置换债券，到6月末已经发行了1.8万亿，就已经使用了1.44444万亿。 发言人1 13:26不过这个城投推平台需要遵循一个市场化的融资方式，这也意味着从头到脚的难度其实在增加的。 发言人1 13:34对方的经济基金的脱觉相对是有限的。 发言人1 13:39另外本次本这这一次的话，这个啊政府期会议的话，那么我们它是继续强调货币政策要保持流动性充裕，促进社会融资成本的下行。 发言人1 13:56从最近几个月的货币政策大起来看，我们能够降低综合融资成本，未必是要未必是先要降低政策利率，这个是不一定要非要降低这个政策政策利率。 其实我们看到官方的也在官方或者非官方的半官方的这个表态其实已经提到了，目前我国的贷款利息成本已经很低。 发言人1 14:22未来降低综合融资成本的关键是要降低抵押担保费用、中介服务费等非利息成本。 发言人1 14:29而且这一次的政治局会也继续强调用好各项结