中央政治局会议总量联合电话会议20250428

核心观点与关键数据

• 一季度经济表现：实际GDP同比增长5.4%，第二产业表现突出（制造业增速上行），第三产业略有下降（服务业回落）。出口相对超预期，消费平稳，政策刺激效果明显。
• 政策刺激效果：会议肯定了政策刺激效果，但指出需更积极的宏观政策支持以实现全年经济增长目标，预计更多政策将在二季度和三季度落地。
• 外部环境关注：关注中美关税影响与全球经济衰退风险，预期二季度出口将增长，强调应对外部冲击的重要性，准备预案以应对国际经贸斗争的长期性。

政策展望

• 宏观政策：强调积极的宏观政策导向，预计二三季度可能降准降息，同时将出台专门扶持科技、消费和外贸企业的融资性政策，创设新的结构性货币政策工具。
• 结构性政策：提出提高失业保险基金稳岗返还比例，鼓励企业走出去开拓新市场，推出债券市场的科技板，以增强科技创新支持。
• 消费政策：对中低收入人群的收入倾斜，提升服务类消费比重，清理消费领域的限制性措施，设立服务消费与养老再贷款。
• 房地产市场：持续防范化解房地产领域风险，加快地方企业账款清理，通过城市更新和优化存量房收购政策来巩固房地产市场的企稳态势。

系统性风险防范

• 重点领域：持续巩固房地产市场稳定态势和稳定活跃资本市场，包括对地方债的化解、稳楼市和稳股市的措施。
• 风险应对：坚定不移办好自己的事，以高质量发展的确定性应对外部环境的不确定性，着力稳就业、稳企业、稳市场和稳预期。

投资策略建议

• 市场走势：未来市场会更加稳定，看好大飞机和高质量发展的硬科技领域（如人工智能），以及政策红利相关的消费、生育、教育、文旅等领域。
• 操作建议：中美博弈可能持续，市场风险偏好将稳步回升，建议在市场风险偏好回升阶段，适当地增加仓位。
• 投资方向：主要集中在科技、消费、外贸、房地产等领域，需等待基本面的变化（如二季度关税冲击后的表现）以决定未来政策走向及应对外部因素的策略。
• 货币政策：延续适度宽松的货币政策，可能会加快货币宽松的步伐，预示着降准降息的可能性增加，具体时点需结合后续经济数据、融资数据及关税落地情况判断。
• 债券市场：建议在特定利率区间内进行波段交易，选择高流动性品种，维持债券收益率震荡下行的观点。