光大证券2026年7月政治局会议联合解读

一、核心要点 7月政治局会议基调较4月更积极，明确提出逆周期发力，优先发挥存量政策效能，增量政策待四季度根据形势判断，三季度以政策落地见效为核心抓手。财政端将加快支出与债券资金使用，下半年财政脉冲有望加速；货币政策表述更具体，降准降息总量工具仍有窗口，结构性宽信用工具将协同发力。下半年核心抓手包括：扩内需方面推动服务消费（冰雪、健康等）与六张网建设，优化供给方面聚焦人工智能、未来产业、新兴支柱产业，推进全国统一大市场制度化建设。

二、投资线索 权益市场方面，政治局会议或为行情分水岭，政策稳信心叠加中报预期，科创板块弹性突出，内需相关板块（消费、银行）值得关注，业绩优质的涨价资源品也是方向。固收市场方面，货币政策虽未直接提降准降息，但综合运用工具的表述仍有宽松可能；当前超长债性价比高，需控制回撤风险，年底利率或较当前更低。

三、风险与关注 二季度经济复苏环比放缓，外部科技板块波动、前期科创品种高位获利了结影响资本市场信心。财政政策落地节奏、增量政策推出时点存在不确定性，需跟踪经济形势动态调整。超长债在利率上行阶段弹性更大，需警惕价格波动带来的回撤风险。