主要观点
- 市场规模与发行情况：FOF存量市场产品数量与规模均呈现增长态势。截至二季度末，公募FOF基金数量为517只，总规模为1656.72亿元。发行市场上，二季度FOF基金发行市场延续上季度回暖态势，新成立14只FOF，合计募集份额186.04亿份。自2022年末养老FOF基金Y份额推出以来，其发展态势良好，产品供给和市场规模持续扩容。二季度末，养老FOF基金Y份额总规模再创新高，达108.34亿元。
- FOF基金业绩分析：从平均业绩看，各类型FOF均录得正收益。权益仓位较高的FOF表现较为突出，养老目标日期2060的平均收益率达3.2%。
- 资产配置：二季度公募FOF延续了上季度的调整策略，继续增持债券类资产。股票基金的配置比例从14.30%下降至11.35%，QDII基金的配置比例从5.59%降至4.90%。而债券基金的配置比例则从55.68%上升至61.93%。从穿透的权益仓位来看，灵活配置混合FOF、积极养老目标风险FOF和稳健养老目标风险FOF的权益仓位均小幅回落，其余类型FOF则增持权益资产，以股票型FOF最为突出，其权益仓位从83.57%大幅提升至91.94%。
- FOF在股混基金风格上的配置：保持相对稳定。规模属性方面，大盘和中盘风格基金占比较上期明显下降，小盘风格基金占比则有所提升。价值属性上，平衡风格基金占比较上期降幅较大，而成长风格和价值风格基金占比则保持相对稳定。
- 子基金选择：FOF偏好持有基金规模相对偏大的基金。主动投资股票基金中被持有市值最高的为大成高鑫A，主动投资混合基金为易方达科融，主动投资债券基金为博时信用优选A，指数投资股票基金为富国中证港股通互联网ETF。
关键数据
- 截至2025年二季度末，公募FOF基金数量为517只，总规模为1656.72亿元。
- 二季度新成立FOF基金14只，合计募集份额186.04亿份，平均募集份额13.29亿份。
- 二季度末，养老FOF基金Y份额总数已达212只，其中养老目标风险基金Y份额129只，养老目标日期基金Y份额83只，规模方面，养老FOF基金Y份额总规模持续扩张，达到108.34亿元。
- FOF基金份额本季度净赎回61亿份。
- FOF的前十大重仓基金平均规模达68.1亿元，远高于全市场基金的平均规模（27.1亿元）。
研究结论
FOF市场持续扩容，产品供给和市场规模持续增长。权益市场回暖带动FOF基金整体业绩表现亮眼，权益仓位较高的FOF产品表现较为突出。FOF在资产配置上倾向于增持债券类资产，并偏好持有基金规模相对偏大的基金。
