2024年FOF二季报分析：FOF二季度如何进行权益和固收配置？

FOF二季度如何进行权益和固收配置？ ——2024年FOF二季报分析 证券研究报告/量化投资策略报告2024年8月6日 分析师：熊婧妍 执业证书编号：S0740523110005 Email：xiongjy01@zts.com.cn 相关报告 【中泰金工】2024年FOF年度策略 【中泰金工】医药行业配置显著上升，恒瑞医药被大幅加仓——2023年基金年报分析 【中泰金工】主动权益基金一季度如何调仓？——2024年基金一季报分析 【中泰金工】主动权益基金二季度如何调仓？——2024年基金二季报分析 投资要点 市场总览 ■整体基金市场：FOF基金市场中个数最多的是偏债混合型FOF，目前有180只，其次为目标日期型FOF。相比于2024年一季度，个数最多的偏债混合型和目标日期型都在减少。规模上，偏债混合型FOF规模最高，达到614.63亿元。其次是偏股混合型FOF和目标日期型FOF。从增长率上来看，所有类型的FOF规模都在降低。 ■权益仓位：平衡混合型FOF直接权益仓位最高，达到8.53%。股票型FOF虽然直接权益仓位较低，但是前十大子基金的间接权益仓位超过90%，说明股票型FOF主要通过子基金进行权益投资。从股票型FOF到偏股混合型FOF、到目标日期型FOF再到平衡混合型FOF，基金经理逐渐降低间接权益仓位，但也增高了直接权益仓位。 基金配置 ■基金类型：FOF主要配置的子基金类型为债券型，规模为420.98亿元，占比超过50%。其次为混合型基金，规模181.12亿元，占比接近25%。FOF会持有相对较高比重的股票型基金，但并没有买进前十，无法在季报中体现出来，前十大子基金还是以债券型基金为主。 ■同公司产品配置：FOF在选择货币型基金时，更偏好同公司产品，而对于股票型基金则更多选择其他公司产品。 权益配置 ■重仓个股：FOF通过直接购买的方式持有金额最高的个股为宁德时代，共被22只FOF持有，总金额为1.82亿元。前二十持仓个股共涉及14个行业，没有显著的行业偏好。 ■行业配置：FOF直接持有个股中，占比最高的行业为电子设备及新能源、有色金属和电子。医药行业为主动权益基金持仓占比第三的行业，但FOF持有个股中属于医药行业的占比仅有1.44%，差距超过8%。另外，FOF显著持有更高比例的石油石化和有色金属行业个股。 ■板块配置：FOF持有个股中占比最高的板块为周期板块。相比于2024年一季度，FOF显著降低了在TMT板块个股的持有，而在中游制造和消费板块的持仓占比增幅超过3%。 债券配置 ■重仓债券：FOF重仓的前二十只债券中，有9只为国债，主要分布在前十只债券中，剩余还有7只金融债和4只可转债。 ■券种配置：FOF持有的债券种类比较单一，只有国债、金融债、可转债和可交换债四类。 2018年一季度以来，FOF的券种配置主要从金融债转向国债，种类也逐渐减少。 风险提示：结论基于公开的历史数据进行统计、测算，文中部分数据有一定滞后性，同时存在第三方数据提供不准确风险；对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议；产品的表现受宏观环境、行业基本面超预期变动、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 内容目录 一、市场总览.-4- 1.1整体基金市场.......................................................................................-4- 1.2权益仓位...............................................................................................-6- 二、基金配置......................................................................................................-8- 2.1基金类型...............................................................................................-8- 2.2各类型规模较高基金............................................................................-9- 2.3同公司产品配置..................................................................................-11- 三、权益配置....................................................................................................-12- 3.1重仓个股.............................................................................................-12- 3.2行业配置.............................................................................................-13- 3.3板块配置.............................................................................................-15- 四、债券配置....................................................................................................-16- 4.1重仓债券.............................................................................................-16- 4.2券种配置.............................................................................................-17- 风险提示............................................................................................................-18- 图表1：各类FOF个数情况.-4- 图表2：各类FOF规模变化情况（亿元）...........................................................-4- 图表3：各类FOF历史数量及规模变化...............................................................-5- 图表4：FOF权益仓位分布情况...........................................................................-6- 图表5：FOF直接权益仓位历史情况%..................................................................-7- 图表6：FOF间接权益仓位历史情况%..................................................................-7- 图表7：FOF持有子基金类型规模（亿元）.........................................................-8- 图表8：FOF持有子基金类型分布.......................................................................-9- 图表9：FOF持有规模前十基金（主动权益）.....................................................-9- 图表10：FOF持有规模前十基金（固收+）.......................................................-10- 图表11：FOF持有规模前十基金（QDII）........................................................-10- 图表12：FOF持有本公司产品比例...................................................................-11- 图表13：FOF持有本公司产品比例历史情况.....................................................-11- 图表14：FOF前二十持仓个股...........................................................................-12- 图表15：FOF持仓个股的行业配置...................................................................-14- 图表16：FOF持仓个股的板块配置...................................................................-15- 图表17：FOF持仓个股的板块配置历史情况.....................................................-15- 图表18：FOF前二十持仓债券...........................................................................-16- 图表19：FOF持仓债券的券种配置（Wind一级分类，亿元）..........................-17- 图表20：FOF持仓债券的券种配置历史情况（Wind一级分类）.......................-18- 一、市场总览 1.1整体基金市场 2024年二季报时点，FOF基金市场中个数最多的是偏债混合型FOF，目前有180只，其次为目标日期型FOF。相比于2024年一季度，个数最多的偏债混合型和目标日期型都在减少。 图表1：各类FOF个数情况 来源：wind，中泰证券研究所，截止日期为2024年二季报 规模上，偏债混合型FOF规模最高，达到614.63亿元。其次是偏股混合型FOF和目标日期型FOF。偏股混合型FOF数量虽不及目标混合型，但规模是后者的两倍。从增长率上来看，所有类型的FOF规模都在降低。平衡混合型FOF的规模降幅最高，达到4.22%。 图表2：各类FOF规模变化情况（亿元） 来源：wind，中泰证券研究所，截止日期为2024年二季报 从2018年至今，各类FOF的数量都在稳步增长，2024年增速有所放缓。但从规模上来看，FOF的规模在2022年二季度达到峰值，之后逐年下降。 图表3：各类FOF历史数量及规模变化 来源：wind，中泰证券研究所，截止日期为2024年二季报 1.2权益仓位 FOF的权益仓位可由两部分构成。第一是通过直接购买股票（后续简称