地缘溢价消退沪胶高位徘徊

2025-07-31 陈栋宝城期货 Michael Wong 香港继承教育

核心观点：随着泰国和柬埔寨军事冲突暂时停火，市场对产区橡胶生产和运输的担忧缓解，导致胶市地缘溢价缩水，沪胶期货2509合约展开高位回调。宏观情绪改善，大宗商品市场风险偏好回升，推动商品估值抬升。
关键数据：
- 泰国2024年产胶量466.24万吨，同比下降5.59%；出口量392.63万吨，同比下降2.62%。2025年1-5月产胶量同比增加1.73%，出口量同比增加11.45%。
- 柬埔寨2024年产胶量40.72万吨，同比增加3.93%；出口量39.95万吨，同比增加1.65%。
- 柬泰冲突地区橡胶种植面积和产量占比较低，对东南亚橡胶产量影响有限。
研究结论：在宏观偏多因子与胶市供需结构偏弱因子博弈下，多空分歧开始出现，预计沪胶期货2509合约将维持高位震荡整理的走势。