本周行情综述
原油
- 景气度跟踪：维持震荡
- 核心观点：油价回落主要受特朗普威胁加征关税导致市场风险偏好下降，以及消费旺季结束后中东原油出口和产量增加带来的供应过剩压力。短期地缘风险（如委内瑞拉）影响有限，市场关注点回到累库预期。中期供需偏弱仍是主要矛盾。
- 关键数据：
- WTI现货：57.46美元/桶（环比-1.44美元）
- Brent现货：61.08美元/桶（环比-3.97美元）
- EIA商业原油库存：+352.4万桶（环比+371.5万桶）
- 库欣原油库存：-70.3万桶（环比-76.3万桶）
- 炼厂开工率：85.7%（环比-6.7%）
- 美国原油产量：1363.6万桶/天
- 美国活跃石油钻机数：418部（环比-4部）
炼油
- 景气度跟踪：底部企稳
- 价格：汽油价格环比下滑1.03%，柴油价格环比下滑1.05%。
- 开工与毛利：
- 主营炼厂平均开工负荷：81.23%（环比-1.03个百分点）
- 山东地炼常减压装置开工负荷：50.28%（环比-0.15个百分点）
- 山东地炼汽油库存：50.99万吨（环比+1.77%）
- 山东地炼柴油库存：86.73万吨（环比+4.82%）
- 山东地炼平均炼油毛利：225.77元/吨（环比-23.42元/吨）
- 主营炼厂平均炼油毛利：547.82元/吨（环比-71.31元/吨）
- 供需预测：汽油需求下滑，柴油需求受秋收秋种支撑但整体偏空，市场观望情绪浓厚。
乙烯产业链
- 景气度跟踪：底部偏弱震荡
- 价格：国内乙烯市场均价6385元/吨（环比-175元/吨），CFR东南亚780美元/吨（环比-2.5%）。
- 供应：广州石化、镇海炼化、抚顺石化等装置检修与重启。
- 下游需求：聚乙烯、苯乙烯、乙二醇、环氧乙烷、PVC市场弱势运行。
- 后市预测：乙烯价格降至低位，下游买盘积极性增加，预计市场偏弱整理。
丙烯产业链
- 景气度跟踪：行业底部企稳
- 价格：国内丙烯市场价格6215元/吨（环比-255元/吨）。
- 供应：垦利气分、天弘、渤化等装置检修。
- 下游需求：环丙、辛醇产品价格震荡上行，酚酮价格下滑，聚丙烯、丁辛醇装置调整。
- 后市预测：供需博弈，宏观影响加重，预计下周价格或弱势下滑后反弹。
聚酯
- 景气度跟踪：行业底部企稳
- 价格：POY、FDY、DTY市场均价环比分别下跌113元/吨、96元/吨、86元/吨。
- 供应：涤纶长丝平均开工率90.09%，供应量小幅增加。
- 需求：江浙地区化纤织造综合开机率64.13%，气温下降带动冬季保暖面料需求，但整体需求疲弱，织企补货谨慎。
- 利润：POY、FDY、DTY平均盈利水平分别上涨60.27元/吨、77.77元/吨、27.50元/吨。
- 库存：POY库存在16-18天，FDY库存在24-27天，DTY库存在29-32天。
- 原料端：
- PX：FOB韩国周均价762美元/吨（环比-2.67%），CFR中国周均价784美元/吨（环比-2.60%）。
- PTA：华东市场周均价4415元/吨（环比-2.90%），CFR中国周均价591.75美元/吨（环比-2.41%）。
- PTA加工费：128.29元/吨，维持弱势。
- 后市预测：成本和需求利好指引尚不明确，供应端压力不减，库存累积，预计市场偏弱运行。
风险提示
- 地缘政治扰动超预期
- 海外经济出现衰退
- 行业及国际政策环境变化
