行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

7月政治局会议学习：宏观政策要持续发力、适时加力

2025-07-31 太平洋证券 silence @^^@💗

事件与背景：中共中央政治局7月30日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作，并决定今年10月召开二十届中央委员会第四次全体会议，研究制定“十五五”规划建议。会议强调“十五五”时期是基本实现社会主义现代化的关键时期，面临复杂变化，但也具备四大优势，需保持战略定力，赢得国际竞争主动。
经济形势评估：上半年中国经济运行稳中有进，GDP同比增长5.3%，超出预期，主要得益于扩内需政策、新质生产力发展和出口结构优化。会议肯定了上半年成果，但也指出风险挑战，需巩固经济回升向好势头。
政策方向：坚持稳中求进，持续发力、适时加力，保持政策连续性稳定性，增强灵活性预见性。具体包括：
- 财政政策：延续“更加积极”基调，落实落细政策，加快政府债券发行使用，兜牢基层“三保”底线。下半年超长期特别国债及新增专项债有望加速发行使用。
- 货币政策：持续强调“适度宽松”，保持流动性充裕，促进社会综合融资成本下行，用好结构性货币政策工具支持科技创新、消费、小微企业、外贸等。
- 扩内需：提振消费，培育服务消费增长点；扩大有效投资，高质量推动“两重”建设，激发民间投资活力。
- 产业政策：强调科创引领，培育新兴支柱产业，推动科技创新与产业创新深度融合；优化市场竞争秩序，治理无序竞争，规范地方招商引资行为。
- 地方债务：积极稳妥化解地方政府债务风险，严禁新增隐性债务，有序推进地方融资平台出清。
- 资本市场：增强国内资本市场吸引力和包容性，巩固回稳向好势头。
房地产市场：会议未直接提及房地产止跌回稳，但强调落实中央城市工作会议精神，高质量开展城市更新。求是网评论员文章指出，上半年房地产“量”“价”齐跌但跌幅收窄，市场资金来源改善，总体朝止跌回稳方向迈进。文章强调尽快形成良好预期，避免非理性恐慌，通过大力推进城市更新和“好房子”建设促进市场筑底回升。
城市更新：中央城市工作会议部署7个方面重点任务，包括优化现代化城市体系、建设创新城市、宜居城市、美丽城市、韧性城市、文明城市、智慧城市。今年以来城市更新支持政策频出，如《关于持续推进城市更新行动的意见》等，中央财政也给予定额补助。
风险提示：外部环境变化超预期，稳增长政策不及预期。