胜遇信用月报：央企资本运作化解债务危机；潍坊滨投竹篮打水一场空

信用债市场回顾与观点

• 信用债市场表现：6月信用债市场总发行量和净融资环比大幅增长，同比也保持扩张态势。民企发行量环比和同比均显著增长，但净融资额环比收缩、同比有所增加。低评级主体（AA及以下）总发行量和净融资额环比和同比均呈现增长，显示民企尤其是低评级主体融资环境有所改善。
• 重要信用事件：
  • 央企资本运作化解债务危机：中交地产股份有限公司拟将房地产开发业务相关资产及负债整体转让给控股股东中交房地产集团有限公司，交易对价仅1元，交易完成后，上市公司将不再从事房地产开发，主营业务也将缩减为物业管理与资产租赁，并同步卸下132.38亿元存续债券的全部偿付义务，退市风险基本解除。中交地产的资产负债上迁保壳操作体现出中央国有企业更加灵活的化解债务思路，也符合国资委“有序压降风险、盘活存量资产”的政策导向。
  • 潍坊滨投竹篮打水一场空：潍坊滨投因司法执行丧失对上市公司高斯贝尔的控制权，投资计划基本宣告失败。高斯贝尔持续未完成业绩承诺，进一步加剧投资亏损。潍坊滨投的控股股东也同步发生变更，城投层级有所下降，区域方面高债务与弱财力的矛盾凸显。
• 新增违约：本月新增展期主体1家，新增违约债券6只，涉及融侨集团股份有限公司、武汉天盈投资集团有限公司、远洋资本有限公司等多家主体。
• 评级变动：本月发生评级上调26家，评级下调32家，展望上调15家，下调7家。其中，泰州华信药业投资有限公司评级上调至A-，越秀地产股份有限公司评级展望由负面调整为稳定，紫金矿业集团股份有限公司评级展望由稳定调整为正面。
• 研究结论：信用债市场总体保持扩张态势，但低评级主体融资环境仍面临压力。央企资本运作化解债务危机体现出更加灵活的思路，而潍坊滨投事件则折射出区域风险的显性化。