7月政治局会议学习心得

7月政治局会议延续了4月基调，强调需求侧定力、高质量发展，并关注“稳就业、稳企业、稳市场、稳预期”。会议重点围绕以下四方面展开：

1. “十五五”规划：通稿中“十五五”相关内容篇幅较大，提出三个判断：

   • 淡化经济增速考核，平衡质的有效提升和量的合理增长；
   • 强化“内循环”，科技创新和发展新质生产力是关键；
   • 逆周期调节优化支出投向，从投资转向消费，如“以旧换新”和生育补贴政策。

2. 下半年宏观政策：

   • 保持定力，以“落实落细”现有政策为主，目标5%左右增长；
   • 促消费：
     • 关注“服务消费”支持政策，限额以上商品零售中“以旧换新”相关品类6月同比增长11.4%；
     • 结合惠民生促消费，如增加对特定人群补助；
   • 扩投资：
     • “两重”项目建设仍是重点，关注新型政策性金融工具落地节奏；
     • 防风险要求“严禁新增隐性债务”，但中央财政主导的水利工程及央国企能源项目受影响有限。

3. 货币与财政政策：

   • 货币政策：三季度可能不降息，以7天期逆回购利率为代表的政策利率或不下调，通过结构性工具支持科技创新、消费、小微企业等；
   • 财政政策：加快政府债券发行使用，提高效率，狭义赤字使用率33.3%预留下半年稳增长空间。

4. “反内卷”提法变化：

   • 删掉“低价”，从“依法依规治理企业低价无序竞争”调整为“依法依规治理企业无序竞争”，或为缓解中下游利润挤压；
   • 从“推动落后产能有序退出”调整为“推进重点行业产能治理”，包括限制新产能、重组存量产能，需时间改善供需格局。

风险提示：政策推进节奏不及预期，地缘冲突超预期升级。