日度市场总结
数据变动分析
2025年7月25日，SC原油主力合约价格上涨4元至512.9元/桶，涨幅0.79%，盘中波动区间扩大至512.3-504.3元；WTI和Brent价格维持66.16美元/桶、68.53美元/桶不变。跨市场价差持续走强，SC-Brent价差上涨16.54%至3.03美元/桶，SC-WTI价差扩大至5.4美元/桶，显示人民币计价原油相对外盘溢价提升。近远月结构方面，SC连续-连3价差从29.4元回落至27.5元，近月升水收窄反映短期看涨情绪边际减弱。
产业链供需及库存变化分析
供给端：俄罗斯西部港口8月石油装载量预计降至177万桶/日（环比降8%），叠加OPEC+主动减产延续，构成供应端支撑。但厄瓜多尔索特管道恢复运行、美国可能放宽对委内瑞拉石油合作的限制，潜在增量抑制价格上行空间。中国大吉煤岩气田产能突破25亿立方米，长期或对天然气替代原油需求产生结构性影响。需求端：亚洲炼厂需求强劲，中国6月石脑油进口量同比大增51.12%至160.81万吨，印度6月原油进口同比增8%至2030万吨，柴油出口增15.5%，印证炼能扩张和工业复苏驱动。美国汽油期货投机净多头增加，夏季出行旺季尾声前补库需求仍在。库存端：全球隐性库存压力边际缓解，中国中质含硫原油期货仓单维持451.7万桶，美国库欣库存暂未出现异常波动。但沥青周度均价环比下跌0.24%，反映终端基建需求疲软对炼厂采购意愿的压制。
价格走势判断
短期维持震荡偏弱。供给端俄罗斯出口下降与潜在委内瑞拉供应释放形成对冲，需求端亚洲炼厂高开工率与欧美季节性消费回落构成多空博弈。技术层面，布伦特投机净多头减少显示资金面承压，但WTI 65美元/桶附近存在较强成本支撑。需关注美国对委内瑞拉政策落地及中国成品油出口配额调整动向。
产业链价格监测
原油、燃料油价格走势及仓单数据稳定。
产业动态及解读
供给端：
- 中国大吉气田年产能突破25亿立方米，成为天然气产量增长的重要接替资源。
- 厄瓜多尔索特输油管道恢复运行。
- 委内瑞拉可能在美国授权恢复后增加产量。
- 俄罗斯西部港口8月石油装载量预计下降至177万桶/日。
- 埃尼集团预计石油和天然气产量维持在170万桶油当量/日。
- 美国考虑对委内瑞拉PDVSA外国合作伙伴提供有限授权。
需求端：
- 印度6月原油进口同比上升8.0%至2030万吨，柴油出口增15.5%。
- 中国6月石脑油进口量同比增51.12%至160.81万吨。
- 本周全国沥青均价环比下跌0.24%。
库存端：
- 中质含硫原油期货仓单维持451.7万桶。
- 燃料油期货仓单110980吨，低硫燃料油仓库期货仓单90吨。
市场信息：
- 沪金、沪银主力合约收跌，SC原油主力合约收跌1.32%后小幅反弹。
- ICE布伦特原油期货投机性净多头头寸减少，汽油期货投机性净多头头寸增加。
产业链数据图表
图表涵盖WTI、Brent价格及价差、美国原油产量、钻机数量、OPEC产量、全球炼厂开工率、美国炼厂加工量、库存数据等。
研究结论
短期原油价格或维持震荡，主要受供需调整、地缘政治及市场情绪影响。WTI和Brent面临下行压力，SC因人民币计价因素可能表现抗跌。需关注委内瑞拉政策及中国成品油出口配额调整。
