聚酯链日报：成本支撑不足叠加需求收缩压力，PX、PTA震荡偏弱运行

一、日度市场总结

• PX & PTA：5月26日，PX主力合约收6674.0元/吨，涨0.33%，基差-59.0元/吨；PTA主力合约收4724.0元/吨，涨0.17%，基差156.0元/吨。

  • 成本端：布油65.03美元/桶，WTI 61.76美元/桶，原油维持弱势震荡。
  • 供应端：浙石化PX装置逐步提负，四川能投PTA装置重启，恒力大连PTA-2计划6月8日检修（涉及产能220万吨）。
  • 需求端：轻纺城成交795.0万米（环比-10.57%），终端纺织需求季节性转淡，聚酯产销偏弱。
  • 结论：PX、PTA供需格局良好，但下游需求压制上行驱动力，关注出口备货情况。

• 聚酯：5月26日，短纤主力合约收6430.0元/吨，跌0.31%，华东现货价6535.0元/吨，跌20.0元，基差105.0元/吨。

  • 需求：轻纺城成交量MA15从1012.6万米降至889万米，降幅12.2%，终端需求走弱。
  • 库存：涤纶短纤库存天数9.38天（低于近五年均值4.96天）；FDY、DTY、POY库存均高于近五年均值，POY压力相对突出。
  • 结论：上游原料走弱、终端需求收缩，关注下游补库节奏及产能调整对库存的缓解。

二、产业链价格监测 （数据图表略）

三、产业动态及解读

• 宏观动态：

  • 欧洲央行降息预期增加，预计2025年再降息三次。
  • 美联储考虑高关税对供应链的冲击，未来10-16个月可能降息。
  • 日本推低价储备米缓解通胀，6月起每公斤400日元上市。
  • 英国考虑季节性调整CPI改善通胀指标。

• 供需方面-需求：

  • 轻纺城成交795.0万米，环比-10.57%。
  • 聚酯工厂15日平均产销率53.56%。

四、产业链数据图表 （数据图表略）

五、研究结论

• PX：成本支撑不足（原油低位），供需良好但需求收缩压制价格，基差贴水显示现货压力。关注原油反弹或供应收紧带来的机会。
• PTA：现货升水显示需求尚可，但下游成交下滑压制价格。成本支撑可能增强，需综合供需变化。
• 核心观点：两者均受原油走势和下游需求影响，PX或维持弱势，PTA需关注需求变化和成本支撑。