原油期货市场短期呈现震荡偏弱格局。供给端，伊拉克库尔德斯坦因无人机袭击导致产量减少14-15万桶/日，沙特采用新口径报告6月产量（936万桶/日）低于实际产量（975万桶/日），暗示OPEC+内部存在“隐性增产”压力，伊朗在阿曼海扣押外国油轮事件或加剧地缘风险，印尼可能削减中东原油进口以转向美国采购。需求端，美国7月11日当周EIA数据显示精炼厂设备利用率降至93.9%，汽油和精炼油产量分别下降81.5万桶/日和10.9万桶/日，反映炼厂加工意愿降低，日本同期炼油厂开工率环比下降4.5个百分点至85.3%，但汽油库存同步减少14.4万立方米，显示终端消费存在区域差异。库存端，美国7月11日当周EIA数据显示商业原油库存超预期减少385.9万桶（预期-55.2万桶），结束此前连续累库趋势，战略石油储备库存首次下降30万桶（前值+23.8万桶），释放边际去库信号，但库欣库存仍增加21.3万桶（前值46.4万桶），增速放缓或缓解交割压力，成品油端汽油库存意外累库339.9万桶（预期-95.2万桶），取暖油库存去化84.6万桶，反映交通燃料需求疲软而工业燃料需求相对坚挺。价格走势方面，WTI和Brent期货价格分别持稳于66.75和68.86美元/桶，SC原油主力合约小幅回落0.15%至517.4元/桶，日内波动区间为513.9-527.5元/桶，显示市场多空博弈加剧，SC-Brent和SC-WTI价差分别收窄0.15美元至3.23美元和5.34美元，反映国内SC合约相对外盘的溢价收缩，可能受到亚洲市场供需调整预期的影响，SC近远月价差（连1-连3）大幅缩窄9.47%至22元/桶，显示近端供应压力有缓解。中期看，WTI和Brent价格持稳于66-69美元区间，反映市场在供应风险与需求降温间反复权衡，SC原油或维持相对外盘的窄幅贴水结构，近远月价差收窄表明国内市场对供应收紧的定价相对谨慎。需警惕OPEC+实际产量政策执行偏差及美国战略储备释放节奏变化，若地缘冲突升级或库存延续去库趋势，油价可能突破当前区间上沿。
