日度市场总结
- 主力合约与基差：2025年9月2日，上海原油（SC）主力合约价格上涨1.43%，至490.4元/桶；WTI与Brent价格持平，分别维持在64.61和68.16美元/桶。SC-Brent价差由-0.38美元/桶扩大至+0.45美元/桶，SC-WTI价差由3.17扩大至4.0美元/桶，显示SC相对Brent和WTI均走强；近远月价差（SC连1-连3）由-0.1转为+0.2元/桶，反映现货端供应偏紧预期。
- 持仓与成交：中国原油、燃料油、沥青等品种仓单均持平，但石油沥青厂库仓单减少1000吨，暗示提货需求。市场交投清淡但价格震荡上涨，显示多头情绪。
- 产业链供需及库存变化：
- 供给端：俄罗斯炼厂遇袭、8月俄罗斯CDU检修、欧洲炼厂遭袭及洋山库制裁均导致供应收缩，强化地缘溢价；但需警惕OPEC+会议维持产量政策及沙特潜在增产风险。
- 需求端：中国成品油商业库存全面去库，柴油库存创三个月新低，显示需求强劲；低硫燃料油供应紧张，新加坡套利船货减少强化结构性需求；印度消费税下调可能刺激传统能源需求，但电动汽车竞争可能压缩长期需求。
- 库存端：中国原油周度库存去库0.21%至2.0984亿桶，连续四周下降；美国战略原油储备补库需求对WTI形成托底作用；SC-Brent价差转正显示中国区域库存压力较欧洲缓解。
- 价格走势判断：市场呈现强现实（地缘扰动、需求韧性）与弱预期（OPEC+政策、沙特增产风险）博弈格局。短期内SC-WTI溢价可能维持高位，需关注OPEC+会议增产信号。若地缘风险未升级，油价或区间内高位震荡。
产业链价格监测
- 原油：洋山库制裁导致供应趋紧，高硫燃料油受俄罗斯炼厂遇袭支撑；低硫燃料油因新加坡及ARA地区供应收紧而偏强。
产业动态及解读
- 供给：洋山库制裁导致空头平仓，燃料油价格中枢上移；俄罗斯炼厂遇袭及CDU检修支撑高硫；低硫供应紧张，对估值有支撑。
- 需求：印度拟下调汽油车消费税可能刺激需求，但电动汽车竞争影响长期增量。
- 库存：中国原油、汽油、柴油库存均去库，总成品油库存环比下降1.59%。
- 市场信息：巴西请求加入IEA；美元走弱，美联储降息预期升温；欧佩克+会议预期维持产量不变。
研究结论
- 核心观点：地缘扰动（俄罗斯炼厂遇袭、欧洲冲突）与现货偏紧支撑原油区间内高位震荡；供给端短期强支撑但存在OPEC+政策及沙特增产风险，需求端去库显示韧性，美元走弱提供动力，但高油价可能引发需求抑制。
- 关键数据：SC主力合约涨1.43%至490.4元/桶，SC-Brent价差转正，中国柴油库存创三个月新低，原油库存连续四周去库。
- 短期预测：若地缘风险未升级，油价或区间内高位震荡，SC相对更强。
