基础化工行业周报：“反内卷”政策持续发力，《价格法》修订规范市场价格秩序

主要观点：

• 化工板块本周整体涨跌幅为4.03%，表现优于上证综指和创业板指。
• 2025年化工行业景气度将延续分化趋势，推荐关注合成生物学、农药、层析介质、代糖、维生素、轻烃化工、COC聚合物、MDI等行业。

行业推荐及逻辑：

1. 合成生物学：能源结构调整推动化石基材料颠覆，生物基材料需求爆发，推荐凯赛生物、华恒生物。
2. 制冷剂：三代制冷剂配额政策落地，供需缺口扩大，价格稳定上涨，推荐巨化股份、三美股份。
3. 电子特气：国产替代机遇大，需求端集成电路/面板/光伏驱动，推荐金宏气体、华特气体、中船特气。
4. 轻烃化工：原料轻质化成全球趋势，低碳节能符合碳中和背景，推荐卫星化学。
5. COC聚合物：产业化加速，国产突围可期，推荐阿科力。
6. 钾肥：行业去库存周期，供给下滑，需求提升，价格有望触底回升，推荐亚钾国际、盐湖股份。
7. MDI：寡头垄断，供给格局向好，需求端修复，推荐万华化学。

化工价格周度跟踪：

• 涨幅前五：液氯（华东）、二甲基环硅氧烷（DMC，华东）、百草枯（浙江永农化工）、TDI（华东）、PVC粉(电石法、华东)。
• 跌幅前五：NYMEX天然气(期货)、DMF（华东）、PX（中石化挂牌价）、氯化钾（青海盐湖60%晶）、硫酸钾（51%粉国投罗钾）。

化工供给侧跟踪：

• 本周行业内主要化工产品共有152家企业产能状况受到影响，其中新增检修10家，重启3家。

风险提示：

• 政策扰动、技术扩散、新技术突破、全球知识产权争端、全球贸易争端、碳排放趋严带来抢上产能风险、油价大幅下跌风险、经济大幅下滑风险。