2025年上半年，我国化工行业主要产品产量小幅增长，但需求疲软，供需矛盾突出，导致原油、煤炭等原材料价格下跌，化工品价格普跌，行业景气指数低位徘徊，利润同比下滑。行业信用风险方面，6家主体级别下调，但无新增违约主体，整体信用水平以下调为主。在利率下行的背景下，化工企业发行债券融资热情较高，债券发行规模同比增长，且期限向中长期倾斜，AAA级企业为主要发行主体。
2025年上半年化工行业运行情况具体表现为：供给端，部分细分行业产能增长，供需矛盾突出；需求端，国内成品油需求疲软，建筑、纺织行业温和回暖，但地产链需求疲软，出口受关税扰动。不同子行业表现分化，新能源汽车、光伏等领域带动相关化工品需求增长，传统家电行业相关化工原料需求偏弱。经营业绩方面，主要细分行业收入及利润同比下滑。固定资产投资方面，石油、煤炭及其他燃料加工业投资同比增长，化学原料和化学制品制造业投资同比下降。对外贸易方面，呈现“出口分化、结构优化”特点，化肥类产品价格上涨，其他主要化工产品价格下跌。主要化工产品价格走势方面，除化肥类产品外，其他主要化工产品价格均下跌，纯碱跌幅最大，钾肥和磷肥价格上升。
2025年上半年化工行业债券市场回顾显示，化工企业信用债发行数量123只，发行金额1747.99亿元，净融资额466.38亿元，发行规模同比增长。发行品种方面，超短期融资债券发行金额明显增长，一般中期票据和一般公司债发行数量和金额均有所提升，转债供给规模明显低于往年同期。发债主体企业性质方面，地方国有企业和中央国有企业为主要发行主体，AAA级企业为主要的发行主体。债券到期情况方面，到期债券偿还规模较2024年上半年明显增长，6家发行主体级别下调，无新增违约主体。存续债券特征方面，以中央国有企业和地方国有企业为主，期限结构以5~10年及5年以内为主，高等级信用水平主体为主。
2025年下半年化工行业债券风险展望显示，到期债券规模同比大幅下降，到期债券整体信用级别较高，违约风险很低。行业发展方面，短期来看，“反内卷”政策将通过产能控制与落后产能淘汰，并购整合速度加快推动行业集中度提升等方式优化行业供给。长期来看，“扩绿增效”仍是未来行业发展主旋律。整体看，化工行业发展呈“短期稳增长与长期调结构”的发展特征，行业系统性风险可控。
