2024年上半年，化工行业整体运行呈现分化态势。受原油价格上涨带动，化工产品价格指数小幅上升，但部分下游需求复苏迹象不明显，整体需求仍偏弱。行业景气度受能源价格高位波动影响，各细分领域收入和利润走势分化，部分企业出现亏损。
行业运行概况
- 产量：原油加工量下降，其他化工产品产量同比增长。主要产品产量均有所增长，如成品油、烧碱、乙烯、化学纤维、硫酸等。
- 需求：部分下游需求复苏，但整体偏弱。出口保持增长，主要受“一带一路”沿线国家及新兴经济体市场扩大推动。
- 价格：化工品价格指数小幅上升，但PPI持续下降。丁二烯、纯苯、硫酸价格涨幅较大，纯碱价格跌幅超过20%。
- 政策：聚焦绿色转型、设备更新和创新发展，如《关于加快推动制造业绿色化发展的指导意见》、《淘汰落后危险化学品安全生产工艺技术装备目录（第二批）》、《精细化工产业创新发展实施方案（2024－2027年）》。
企业财务情况
- 盈利：样本企业营业收入、营业利润及销售毛利率变动不大，亏损企业占比约两成。石油、煤炭及其他燃料加工业亏损，化学纤维制造业利润大幅增加。
- 现金流：经营活动现金净流入同比变动不大，新增投资支出收缩，外部筹资需求下降，但精细化工企业仍保持投资增长。
- 债务：经营获现能力较弱，所有者权益增长有限，债务负担加重，但行业有息负债率较低，信用风险整体可控。
债券市场运行情况
- 发行：净融资202.23亿元，发行数量112只，金额751.82亿元，同比下降5.41%。超短期融资券为主，转债供给规模明显低于往年。AAA企业为主，AA-企业发行金额显著下降。
- 首次发债：新增首次发债主体2家，均为可转债。
- 存续债券：存续债券306只，余额2368亿元，以AAA和AA+为主。评级下调主体8家，较上年同期增加，无新增违约主体。
风险展望
- 到期规模：下半年到期债券558.83亿元，较2023年下降4.87%，8月为兑付高峰。
- 信用水平：到期债券主体评级以AAA和AA+为主。
- 行业展望：短期新增产能增长放缓，成本端压力有望减轻，需求端在宏观政策刺激下有望回暖，行业景气度或将回升。长期来看，行业将从规模扩张向高质量发展转变，向安全稳定、绿色环保、高附加值产品方向发展。
