2025年上半年钢铁行业信用风险总结及展望

2024年，中国粗钢产量同比小幅下降，钢铁行业下游需求疲弱，供给端相对过剩，原燃料价格下降但成本端降幅不及钢材价格，行业盈利水平持续下行。铁矿石和焦炭价格波动下行，房地产投资下滑，但制造业和基建投资对用钢需求提供支撑，产品结构持续调整。

2025年上半年，钢铁行业债券市场发行情况平稳，超短期融资券发行规模下降，一般公司债和中期票据发行规模扩大；发债主体以中央和地方国有企业为主，AA+及以上信用等级占比非常高。2025年上半年到期债务规模较历史同期低，且无信用迁徙情况。存续债券信用等级以AAA和AA+为主，企业属性以中央和地方国有企业为主。

2025年下半年，钢企到期债务规模大幅缩减至597.25亿元，为近五年最低水平，到期兑付压力较小。即将到期债券信用主体以AAA和AA+为主，整体信用风险可控。长期看，钢铁行业景气度持续低迷，但高信用等级央企和地方国企融资渠道畅通，整体信用风险可控。行业信用分化或将加剧，需关注盈利能力恶化、债务负担重、短期流动性压力大的企业。

综合来看，联合资信对钢铁行业的展望为稳定。