策略研究报告总结
摘要（核心观点）
- 供需两端发力助推基建链行情：基建板块业绩回升，对行业行情有助推作用。业绩预喜率居前，如建筑材料、钢铁等；一季度报告显示基建类板块业绩边际改善，Q1单季归母净利润增速明显回升，尤其建筑材料、钢铁和水泥板块，是2022年以来首次明显回升。
- 驱动市场的两条逻辑条线：一是“政策+业绩”方向，更聚焦长期布局；二是“利好+预期”方向，存在短期和长期两重属性，长期属性取决于政策或产业利好的长期性。当前可关注政策和业绩向好叠加方向和产业景气持续方向。
- 6月工业企业利润降幅收窄：6月规上工业企业利润同比下降4.3%，降幅较5月收窄4.8个百分点，制造业利润改善明显，由5月下降4.1%转为增长1.4%。1-6月相较于1-5月，多个行业利润累计同比改善。
- 市场大趋势明确，关注因素边际变化：市场在政策面、基本面、资金面、情绪面、消息面等有利因素的影响下保持稳健向上运行。接下来可关注中美新一轮谈判、美国关税谈判进展、美联储7月议息会议等短期因素边际变化，总体市场向上运行的大趋势不会有较大变化。
- 行业及主题配置：一是科技和先进制造等成长方向，关注军工、低空经济、AI+、人形机器人、自主可控等方向；二是持续关注“反内卷”政策叠加业绩改善方向，关注6月利润累计同比改善方向和PMI最新数据反映的景气改善方向；三是关注内需政策发力方向，关注“两重”“两新”“城市更新”等政策动向带来的机会。
关键数据
- 基建板块业绩：2025年Q1单季归母净利润增速明显回升，建筑材料、钢铁和水泥板块表现突出。
- 6月工业企业利润：同比下降4.3%，降幅较5月收窄4.8个百分点，制造业利润增长1.4%。
- 1-6月工业企业利润改善行业：黑色金属矿采选业、食品制造业、烟草制品业、纺织服装和服饰业、家具制造业、造纸和纸制品业、文工体娱乐业、医药制造业、化纤制造业、黑色金属冶炼与压延业、汽车制造业、电气机械和器材制造业、仪器仪表制造业、金属制品、机械和设备修理业等。
研究结论
- 基建板块受供需两端发力推动，业绩回升对行业行情有助推作用，可关注相关板块业绩改善带来的机会。
- 市场在“政策+业绩”和“利好+预期”两条逻辑条线中持续演绎，可关注政策和业绩向好叠加方向和产业景气持续方向。
- 市场总体保持稳健向上运行，短期可关注中美谈判、美国关税谈判、美联储议息会议等短期因素边际变化。
- 行业及主题配置建议关注科技和先进制造、 “反内卷”政策叠加业绩改善、内需政策发力方向。
