核心观点
上周市场风格分化,周期、成长、消费板块获得正收益。周期板块受益于“反内卷”政策,成长板块震荡但局部涨幅领先,消费板块受益于内需改善。10月PMI回落,制造业PMI降至49.0%,非制造业PMI升至50.1%。美联储如期降息25个基点,但12月降息概率降低。 “十五五”规划建议发布,强调科技创新、产业升级和内需提振。
市场研判
市场短期震荡,主要受板块分化、利好兑现、美联储降息预期影响。支撑市场的有利因素包括基本面改善、中美经贸积极因素、政策推动中长期资金入市。
行业及主题配置建议
- 科技和先进制造:关注AI+、自主可控、人形机器人、低空经济、国防军工等。
- “反内卷”政策催化:关注电力设备、基础化工等政策稳增长行业。
- 内需改善:关注机械设备、家用电器、汽车、消费电子;“两新”“两重”“城市更新”等方向。
风险提示
经济复苏不及预期、行业风险、汇率风险、数据风险、贸易保护主义风险、黑天鹅事件。