支撑市场的有利因素明确——A股投资策略周报告

A股投资策略周报告总结

核心观点

• 上周市场风格分化，周期、成长、消费板块获得正收益。周期板块受益于“反内卷”政策，成长板块震荡但局部涨幅较快，消费板块受内需改善提振。
• 10月PMI回落至49.0%，制造业生产活动放缓，但市场预期总体乐观；非制造业商务活动指数升至50.1%，服务业景气水平回升。
• 美联储如期降息25个基点，但12月降息概率降低，引发市场关注。
• “十五五”规划建议发布，强调科技自立自强、先进制造、新兴产业和内需提振，引发市场对相关领域的关注。

关键数据

• 风格指数：金融-0.27%，周期+0.25%，消费+0.09%，成长+0.12%，稳定-0.02%。
• PMI数据：制造业PMI 49.0%，生产指数49.7%，新订单指数48.8%；非制造业商务活动指数50.1%；服务业商务活动指数50.2%。
• 美联储政策：联邦基金利率降至3.75%-4.00%，结束资产负债表缩减。

研究结论

• 市场短期震荡不改稳健预期，支撑市场的有利因素明确，包括基本面改善、中美经贸积极因素、政策推动中长期资金入市。
• 行业及主题配置建议：
  • 科技和先进制造：关注AI+、自主可控、人形机器人、低空经济、国防军工等。
  • “反内卷”政策催化：关注电力设备、基础化工等政策稳增长行业。
  • 内需改善：关注机械设备、家用电器、汽车、消费电子；“两新”“两重”“城市更新”等方向。

风险提示

• 经济复苏不及预期风险、行业风险、汇率风险、数据风险、贸易保护主义风险、黑天鹅事件等。