A股投资策略周报告：支撑市场的有利因素明确

2025-11-03 朱金金华龙证券一抹朝阳

市场风格分化：上周市场风格呈现分化，周期、成长、消费板块获得正收益。周期板块受益于“反内卷”政策显效表现较好；成长板块整体震荡，周初受益政策催化，随后走弱，但部分滞涨且预期较好的成长板块仍领先市场；消费板块受益内需改善，资金关注度回升。
PMI数据回落：10月制造业PMI降至49.0%，生产和新订单指数均下降，显示供需放缓；非制造业商务活动指数升至50.1%，服务业景气水平回升；市场预期总体乐观，生产经营活动预期指数持续位于扩张区间。
美联储降息：美联储如期降息25个基点至3.75%-4.00%，结束资产负债表缩减，但12月降息概率降至约63%，内部存在分歧。
“十五五”规划建议：提出优化提升传统产业、培育壮大新兴产业和未来产业（新能源、新材料、航空航天等）、促进服务业发展、构建现代化基础设施体系等内容。

支撑因素：市场短期震荡不改稳健预期，有利因素包括基本面改善、中美经贸积极因素、政策推动中长期资金入市。
行业及主题配置：
- 科技和先进制造：关注AI+、自主可控、人形机器人、低空经济、国防军工等。
- “反内卷”政策：关注电力设备、基础化工等政策稳增长行业。
- 内需改善：关注机械设备、家用电器、汽车、消费电子；“两新”“两重”“城市更新”等方向。