周观点
宏观情绪向好，原木09合约收830.0元/方，周涨幅0.18%。山东3.9米中A辐射松原木现货价格740元/方，持平；江苏4米中A辐射松原木现货价格760元/方，持平；山东11.8米云杉原木现货价格1,150元/方，上涨30元/方。供给方面，中国北美材原木库存增加2万方至23万方，辐射松原木库存增加4万方至264万方，云杉原木库存增加1万方至21万方。需求方面，中国原木港口日均出库量持平，山东和江苏原木港口日均出库量均持平。库存方面，中国针叶原木的港口库存增加7方至329万方。基本面显示，原木成交量和持仓量上升，市场活跃度增强，但现货价格稳定，期现价差波动以盘面波动为主导。交割行情带动看涨情绪，但反弹基于宏观带动而非基本面改变，短期内仍以宏观情绪波动为主。
基础知识
原木根据木质类型分为软木树（针叶树）和硬木树（阔叶树），针叶原木主要应用于建筑口料和建筑模板等，国内市场主流品种为新西兰辐射松和欧洲云杉、冷杉。原木期货基准交割品为辐射松，最廉价交割品为5.9米小A，最贵交割品为3.9米大A。A级材主要用于建材，K级材主要用于板材，P级材主要用于生产家具。
供应
进口量下滑，进口依存度降低。主要来源国和树种集中度上升，新西兰针叶原木供应持续上升。2025年仍是新西兰供应高峰周期。
需求
进口利润数据显示新西兰对中日韩印发船量和发货量增加。港口出库量方面，中国原木港口日均出库量、山东和江苏原木港口日均出库量均持平。房地产数据显示，中国房地产开发投资完成额、房屋新开工面积和房屋竣工面积均呈下降趋势。出口和家具数据显示，中国出口金额和家具类零售额均呈下降趋势。
库存
港口库存方面，中国针叶原木的港口库存增加7万方至329万方。主要港口库存方面，中国北美材原木库存增加2万方至23万方，辐射松原木库存增加4万方至264万方，云杉原木库存增加1万方至21万方。分材种港口库存方面，北美材、辐射松和云杉库存均有所增加。
价格
现货价格方面，山东3.9米中A辐射松原木现货价格740元/方，持平；江苏4米中A辐射松原木现货价格760元/方，持平；山东11.8米云杉原木现货价格1,150元/方，上涨30元/方。基差价差方面，山东和江苏现货与基差均呈波动趋势。运费和汇率方面，美元兑离岸人民币和美元兑新西兰元汇率均呈波动趋势。
