北交所策略专题报告：“反内卷”加速供给侧产能出清，化工行业景气有望修复

反内卷政策出台，化工行业有望受益
中央及各部门密集出台政策，旨在整治“内卷式”恶性竞争，推动落后产能退出。化工行业作为“重灾区”，在国家政策支持下有望触底反弹。

• 政策举措：中央政治局会议、中央经济工作会议、工信部、市场监管总局等部门相继提出整治内卷、淘汰落后产能等措施。
• 行业现状：部分化工产品价格低于成本，行业长期亏损。

本周北交所化工新材行业上涨

• 市场表现：北证50上涨2.85%，化工新材行业上涨1.71%，其中二级行业全部上涨。
• 个股表现：中裕科技（+16.79%）、利通科技（+9.98%）、惠同新材（+7.34%）等领涨。

化工品价格走势

• 上涨品种：TDI（+2.6%）、丁苯橡胶（+2.1%）、天然橡胶（+3.4%）、涤纶长丝（+2.3%）、草甘膦（+1.2%）。
• 持平/下跌品种：MDI、聚乙烯、聚丙烯、ABS、PA66、PA6等价格稳定或下跌。

公司公告

• 科强股份：募投项目延期至2026年9月，以应对光伏行业变化，降低投资风险。
• 民士达：2025年上半年营收同比增长27.91%，净利润同比增长42.28%，主要受益于新能源汽车等领域需求增长。
• 常州瑞华化工：海外聚苯乙烯项目设备首批交付，标志着公司进军海外市场。

风险提示
宏观经济环境变动、市场竞争、数据统计误差等风险。