周度要点小结
- 行情回顾：截至7月25日，热卷主力合约期价为3507元/吨，杭州涟钢热卷现货价格为3380元/吨；热卷产量延续小幅下调至317.49万吨；表观需求回调至315.24万吨，同比-5.98%；厂库和社库双增，总库存345.16万吨，同比-85%；钢厂盈利率63.64%，环比增加3.47个百分点，同比增加48.49个百分点。
- 行情展望：宏观方面，欧洲央行维持利率不变，特朗普放弃解雇鲍威尔想法，国务院国资委抵制“内卷式”竞争，商务部将赴瑞典举行经贸会谈；供需方面，热卷产量小幅下滑，产能利用率81.11%，表需减8.55万吨；成本方面，铁矿石冲高回调，焦煤供给收缩预期增强；技术方面，HC2510合约延续上行，MACD指标显示DIFF与DEA继续上行；策略建议，HC2510合约追高需谨慎，回调可择机做多。
期现市场情况
- 期货价格：HC2510合约继续走高，走势弱于HC2601合约，25日价差为-11元/吨，周环比-1元/吨。
- 仓单持仓：上期所热卷仓单量58362吨，周环比-2385吨；前二十名净持仓为净空63262张，较上一周增加28892张。
- 现货价格：上海热轧卷板5.75mm Q235现货报价3510元/吨，周环比+150元/吨；全国均价为3503元/吨，周环比+148元/吨；基差为3元/吨，周环比-67元/吨。
上游市场情况
- 铁矿石：青岛港61%澳洲麦克粉矿报832元/干吨，周环比+15元/干吨；天津港一级冶金焦现货报价1420元/吨，周环比+50元/吨；中国47港到港总量2511.8万吨，环比减少371.4万吨；港口库存14395.68万吨，环比增加14.17万吨；唐山钢坯库存106.92万吨，周环比+3.3万吨。
- 焦炭：Mysteel统计全国230家独立焦企产能利用率为73.61%，焦炭库存50.12万吨，焦煤总库存841.21万吨。
产业情况
- 供应端：1-6月钢材出口量同比增长9.2%，6月粗钢产量同比下降9.2%；Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.46%，环比持平；热卷周产量317.49万吨，较上周-3.65万吨；热卷总库存345.16万吨，环比+2.25万吨。
- 需求端：6月汽车产销分别同比增长11.4%和13.8%；1-6月家用空调、洗衣机产量同比分别增长5.5%和10.3%。
研究结论
- 热卷市场终端需求韧性较强，钢厂盈利率提升，但产量维持相对高位，库存增幅不大；成本端铁矿石和焦煤价格强势；宏观面反内卷预期增强；HC2510合约追高需谨慎，回调可考虑择机做多。
