周度要点小结
- 行情回顾：热卷主力合约期价3308元/吨，周涨58元；杭州涟钢热卷现货3380元/吨，周涨50元。热卷产量323.56万吨，周微增，同比增20.27%。表观需求331.89万吨，周增，同比增12.88%。厂库增、社库降，总库存406.59万吨，周降，同比增67.82%。钢厂盈利率45.02%，环比降2.60个百分点，同比降16.02个百分点。
- 行情展望：宏观方面，美联储降息25基点至3.75%-4.00%，结束缩表；美参议院终止特朗普关税政策；中美元首会晤达成共识；中国发布“十四五”规划建议，明确钢铁行业发展方向。供需方面，热卷产量维持高位，表观需求提升且高于去年同期，库存下滑。成本方面，矿价上行但港口库存增加，供应端略宽松；焦煤库存下滑，焦化厂开工率下降，煤焦整体坚挺。技术方面，HC2601合约多日均线上方，短线或测试3300-3270区域支撑。策略建议：HC2601合约3260-3380区间交易，注意节奏及风险控制。
期现市场情况
- 期货价格：HC2601合约震荡走高，强于HC2605合约，31日价差-10元/吨，周环比+5元/吨。
- 仓单持仓：上期所热卷仓单128537吨，周降8528吨；前二十名净持仓净空67275张，周增17434张。
- 现货价格：上海热轧卷板5.75mm Q235现货报价3380元/吨，周涨50元；全国均价3369元/吨，周涨36元。基差72元/吨，周降8元。
上游市场情况
- 铁矿石：青岛港61%澳洲麦克粉矿报861元/干吨，周涨15元；天津港一级冶金焦报价1660元/吨，周涨50元。中国47港到港总量2084.3万吨，周降592.0万吨。港口库存15272.93万吨，周增163.44万吨。
- 焦化：焦化厂产能利用率72.74%，周降；焦炭库存37.52万吨，周微增；炼焦煤总库存905.59万吨，周增。
产业情况
- 供应端：9月钢材出口1046.5万吨，环比增10.0%；1-9月累计出口8795.5万吨，同比增9.2%。10月247家钢厂高炉开工率81.75%，周降；热卷周产量323.56万吨，周增。热卷总库存406.59万吨，周降，同比增67.82。
- 需求端：1-9月汽车产销同比增13.3%和12.9%；家电产销部分同比增加。
研究结论
热卷市场终端需求韧性较强，支撑价格重心上移。宏观利好支撑，但产量维持高位，库存同比增幅较大。HC2601合约短期或测试3300-3270区域支撑，建议区间交易。
