2025 年半年度快报点评：业绩增速回升，资产质量稳定

核心观点

• 宁波银行2025年上半年业绩增速回升，资产质量稳定。
• 公司营收利润增速略有回升，ROE继续回落。
• 不良率、拨备覆盖率基本稳定，资产质量保持平稳。

关键数据

• 营收利润增速：2025年上半年营业收入372亿元，同比增长7.9%；归母净利润148亿元，同比增长8.2%。
• 资产规模：2025年二季度末资产总额3.47万亿元，较年初增长11.0%，同比增长14.4%。
• 不良率与拨备覆盖率：不良贷款率0.76%，较年初和一季度末均持平；拨备覆盖率374%，较年初下降15个百分点，环比一季度末回升4个百分点。
• 盈利能力：加权平均净资产收益率13.8%，比去年同期下降0.9个百分点。

研究结论

• 公司整体表现较为稳定，与一季报相比变化不大。
• 拨备覆盖率仍处于较高水平，有助于维持未来净利润的稳定增长。
• 维持盈利预测不变，预计公司2025-2027年归母净利润292/316/341亿元，同比增速7.6%/8.4%/7.8%。
• 维持“优于大市”评级。

投资建议

• 维持盈利预测不变，预计公司2025-2027年归母净利润292/316/341亿元，同比增速7.6%/8.4%/7.8%。
• 当前股价对应的PE为6.4/5.9/5.4x，PB为0.78/0.71/0.64x。
• 公司2025年动态股息率估计为3.6%。

风险提示

• 宏观经济形势走弱可能对银行资产质量产生不利影响。
• 快报数据可能与最终定期报告披露的数据存在差异。