一揽子政策对商业银行净息差冲击有限，核销力度加大维持资产质量稳定。存款利率进一步下调或部分对冲存量按揭利率下调影响，商业银行净息差压力相对可控。惠誉博华预计，2025年商业银行净息差将小幅收窄，但整体处于可控范围。本次政策着力于刺激总需求改善，有利于贷款增速企稳，存量按揭利率下调将遏制房贷早偿，并对按揭贷款资产质量产生积极影响，以量换价下对盈利能力影响或有所减弱。
9月24日，中国人民银行公布了一系列稳增长政策组合拳：降低存款准备金率50bp、降低政策利率20bp并引导存款利率同步下调；降低存量房贷利率平均约50bp；统一房贷最低首付比例为15%；创设证券、基金、保险公司互换便利和股票回购、增持再贷款。
2024年上半年，商业银行总资产增速约7.3%，增速低于去年同期。除城商行外，其他类型银行均面临不同程度贷款增速放缓。58家上市银行之间盈利持续分化，城商行维持营业收入和净利润正增长，农商行面临挑战。二季度商业银行净息差由年初1.7%进一步收窄至1.5%，净利润同比仅微增0.4%。非息收入占比持续提升至24.3%。
分类型来看，国有大行、股份行、城商行近三年资产质量指标趋于改善，农商行资产质量压力相对较大。2024年上半年不良贷款率小幅改善，拨备覆盖率继续夯实。零售贷款占比下降至35.4%，增速放缓至2.0%，不良率持续抬头。
截至2024年6月末，商业银行不良贷款余额约3.3万亿元，同比增长4.4%。核销规模较去年同期增长20.2%，达到2017年以来新高。逾期贷款比例1.36%，同比略降0.03个百分点。不良贷款率1.56%，较年初下降0.03个百分点，拨备覆盖率209.3%。零售贷款不良余额占比攀升至33.2%。
对公房地产贷款不良率2024年上半年小幅下降0.3个百分点至4.0%，是最近3年间首次下降。国有大行不良率较2023年末下降0.2个百分点，股份行、城商行也呈现较大程度改观。部分地区农商行对公房地产不良率继续攀升。
2023年下半年以来存量个人住房按揭利率下调，短期内遏制居民提前还款行为，但提前还贷仍属较为经济的资金配置方向，个人住房贷款存量收缩趋势延续。2024年上半年全国个人住房贷款余额增速-2.1%。29家样本上市银行个人住房贷款不良率持续走高，城商行、农商行不良率抬升幅度较大。
2024年以来信贷需求偏弱，商业银行总资产同比增速降至7.3%。国有大行扩表速度放缓最为显著，2024年1-6月总资产同比增速由2023年的13.1%迅速下降至7.9%。风险加权资产同比增长仅为3.1%。
2024年以来，TLAC非资本债务工具发行提速，带动国有大行资本水平提升。截至2024年6月末，商业银行核心一级资本充足率较2023年末提升20bps至10.7%，资本充足率提升约48bps至15.5%，达到历史最高水平。国有大行资本充足率提升至18.3%，股份制银行13.6%，城商行12.7%，农商行13.1%。股份制银行和城商行部分指标接近监管红线。
惠誉博华认为，商业银行整体面临一定资本补充压力，中小城农商行外部融资渠道有限，通过利润留存进行内源资本补充是当前最为重要的方式。2024年以来二永债发行放量，二级资本债发行4,755.5亿元，同比大幅增加130%，永续债发行3,100亿元，同比激增574%。预计2024年后随着银行二永债进入密集赎回期，发行规模有望维持高位。
惠誉博华预计，存量按揭贷款利率下调50bp将使58家上市银行2025年净息差下降约4.7bp，叠加存款利率下调、LPR继续下调20bp和年初LPR重定价等因素后，净息差下降幅度约7.6bp，对2025年全年收入影响约4.1%。国有大行受影响相对显著，净息差或因此下降5.6bp，但若存款利率同步下调，可基本覆盖负面影响。
