铁合金价格区间预测：上周铁合金价格在反内卷情绪驱动下缓慢上涨，工信部推出稳增长工作方案加剧市场对供给侧改革的预期，支撑铁合金价格上涨。短期内铁合金价格偏乐观，但供需矛盾不大，硅锰去库，硅铁库存高但受煤炭价格支撑。商品市场情绪驱动价格，基本面共振不强，需关注政策落地情况。
利多解读：
- 硅铁：内蒙古产区利润-171元/吨（+90.5），宁夏产区利润-44元/吨（+54）；企业库存6.35万吨，环比-9.54%；铁水产量超预期增长。
- 硅锰：北方大区利润-57.9元/吨（+100.58），南方大区利润-393.26元/吨（+96.32）；企业库存21.63万吨，环比-2.04%；仓单39.97万吨，环比-6%；总库存61.6万吨，环比-4.64%；铁水产量超预期增长。
利空解读：
- 硅铁：仓单库存10.98万吨，环比+7.02%；总库存17.33万吨，环比+0.29%；五大材需求量2万吨，环比-0.99%；开工率32.45%，环比+1.25%；产量10万吨，环比+1.32%。
- 硅锰：长期看房地产市场低迷，黑色板块回落，终端需求增长存疑；五大材需求量12.34万吨，环比-1.2%。
现货敞口策略推荐：
- 库存管理：产成品库存偏高，建议做空铁合金期货锁定利润，SF2509、SM2509卖出15%，建议入场区间SF:6200-6250、SM:6400-6500；采购管理：常备库存偏低，建议买入铁合金期货锁定成本，SF2509、SM2509买入25%，建议入场区间SF:5100-5200、SM:5300-5400。
关键数据：
- 硅铁：基差（宁夏）20日滚动波动率25.65%，历史百分位69.0%；仓单10.98万吨，环比+7.02%；现货宁夏5600元/吨。
- 硅锰：基差（内蒙古）20日滚动波动率15.48%，历史百分位28.5%；仓单7755吨，环比-420吨；现货宁夏5700元/吨。
季节性分析：
- 硅铁市场价季节性（内蒙、宁夏）呈波动趋势；期货月差（01-05、05-09、09-01）季节性变化明显。
- 硅锰市场价季节性（内蒙古、宁夏）呈波动趋势；期货月差（01-05、05-09、09-01）季节性变化明显。
- 硅铁总库存（仓单+厂库）季节性波动；硅锰库存（厂内库存+仓单）季节性波动。
