南华期货铁合金产业风险管理日报：预期加强20250721

政策与行业动态

• 政府对高耗能行业的管控政策持续严格，硅锰行业可能面临产业结构调整和升级。
• 硅锰北方大区利润-57.9元/吨（+100.58），南方大区利润-393.26元/吨（+96.32），区域利润分化。

库存与供需情况

• 硅锰企业库存21.63万吨，环比-2.04%；仓单39.97万吨，环比-6%；总库存61.6万吨，环比-4.64%。
• 铁水产量超预期增长，对硅锰需求形成支撑。
• 硅铁仓单10.98万吨，环比+7.02%；总库存17.33万吨，环比+0.29%。
• 硅铁五大材需求量2万吨，环比-0.99%；生产企业开工率32.45%，环比+1.25%，产量10万吨，环比+1.32%。
• 硅锰五大材需求量12.34万吨，环比-1.2%，长期受房地产市场低迷和钢铁终端需求疲弱影响。

价格与基差分析

• 硅铁：
  • 基差：宁夏-18，内蒙古-16，青海/陕西/甘肃-16。
  • 现货价格宁夏/内蒙/青海/陕西/甘肃均稳于5080-5400元/吨。
  • 期货月差（01-05）季节性高位，05-09/09-01月差均处于负值区间。
• 硅锰：
  • 基差：内蒙古-60，宁夏-52。
  • 现货价格宁夏/内蒙/贵州/广西/云南均稳于5500-5700元/吨。
  • 双硅价差收窄至50元/吨。
  • 期货月差（01-05）季节性高位，05-09/09-01月差均处于负值区间。

套保建议

• 建议卖出套保：SF2509/SM2509，比例15%，入场区间SF:6200-6250/SM:6400-6500。
• 建议买入套保：SF2509/SM2509，比例25%，入场区间SF:5100-5200/SM:5300-5400。

关键数据

• 硅铁仓单/总库存：环比+7.02%/+0.29%。
• 硅锰仓单/总库存：环比-6%/-4.64%。
• 硅铁/硅锰五大材需求量：环比-0.99%/-1.2%。
• 硅铁/硅锰现货价格：宁夏/内蒙/青海/陕西/甘肃/贵州/广西/云南均稳定。
• 硅铁/硅锰期货月差：01-05/05-09/09-01均处于负值区间。