一、主要观点
本周债市整体呈现窄幅震荡行情,央行加大公开市场投放,政策预期短期偏温和。主要影响因素包括:
- 政策面:城市工作会议定调城镇化进入稳定发展期,市场对政策预期出现小幅修正;7月底政治局会议召开前,债市预计难以大幅拉涨,但需谨慎对待会议炒作及预期落空风险。
- 基本面:当前经济基本面及货币政策预期利好债市,下方存在支撑。
- 中长期展望:关注10月四中全会及货币政策配合,三季度央行重启国债购买或推动利率下行。
二、周度复盘
- 国债期货行情:TS、TF、T、TL主力合约窄幅波动,具体价格见原文图1。
- 国债到期收益率:各期限收益率变化见原文图2。
三、国债期货指标
原文图4展示了国债期货跨品种走势价差。
四、主要影响因素
- 基本面情况:原文4.1部分未详细展开。
- 资金面情况:央行逆回购情况见原文图12。
五、研究结论
短期债市受政策预期影响波动,但经济基本面和货币政策提供支撑;中长期关注四中全会及货币政策动向,建议暂时观望,关注政策导向。