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南华原油市场周报：基本面支撑减弱，盘面上方压力显现

2025-07-21 南华期货 silence @^^@💗

核心观点：上周原油呈现区间震荡格局，前期缩量反弹态势终结，价格波动幅度收窄且中枢小幅下行。资金面显示，外盘原油多头减仓显著，尤其周五冲高回落形成长上影线，反映多头信心弱化。量价结构显示，过去两周市场呈现放量下跌特征，局部成交放大后均伴随日线收跌，表明当前多空博弈中，价格仍倾向于向下调整。支撑端主要依赖消费旺季逻辑，但需求端对盘面的支撑力度在时间与空间维度均呈弱化趋势，且市场暂无新增利好驱动。在此背景下，若缺乏新利多因素介入，原油价格存在转向下行的风险。
市场动向：伊朗同意与欧洲三国举行新一轮谈判，围绕伊朗核计划展开；普京会见伊朗最高领袖高级顾问探讨伊核问题；英国下调俄罗斯原油出口的所谓“价格上限”，并制裁俄情报机构。
持仓动向：美国CFTC数据显示，WTI原油期货投机性净多头寸减少；ICE数据显示，汽油期货投机性净多头寸增加，布伦特原油期货投机性净多头寸增加。
EIA周度库存：美国原油库存单周减少386万桶，略低于5年平均水平；炼油厂开工量下降15万桶/日，与2024年季节性常规水平基本一致；燃料油库存持续刷新多年低点；汽油库存单周增加近350万桶；柴油库存在本次数据中大幅增加417万桶；航空燃油库存单周增加57万桶。
研究结论：美国EIA数据更新呈现出好坏参半的态势，运输燃料库存增加更偏向利空，唯独燃料油例外，其库存持续刷新多年低点。随着运输燃料库存持续累积，美国墨西哥湾沿岸炼油利润率近期的上涨行情可能即将终结。原油价格存在转向下行的风险。