流动性打分周报：低评级产业债流动性上升

核心解读

城投债方面，短久期低评级高等级流动性债项有所增加，分区域看，山东、四川、天津、重庆整体维持，江苏有所减少；分期限看，1年以内、1-2年期、5年期以上高等级流动性债项有所增加，2-3年期和3-5年期有所减少；从隐含评级看，隐含评级为AAA的高等级流动性债项数量整体维持，隐含评级为AA+、AA的高等级流动性债项有所减少，隐含评级为AA（2）、AA-的高等级流动性债项有所增加。收益率方面，江苏、山东、四川、天津、重庆的高等级流动性城投债收益率均以下行为主，下行幅度2-5bp；分期限和分隐含评级看，高等级流动性城投债收益率均以下行为主，下行幅度较小，在1-2bp。

产业债方面，低评级高等级流动性产业债数量上升，分行业看，煤炭高等级流动性债项有所增加，房地产、公用事业、钢铁、交运整体维持；分期限看，1年以内、2-3年期、3-5年期高等级流动性债项有所增加，1-2年期和5年期以上整体维持；分隐含评级看，隐含评级为AAA-和AA的高等级流动性债项数量有所增加，隐含评级为AAA+、AAA和AA+的债项整体维持。收益率方面，房地产、公用事业、交运、煤炭和钢铁高等级流动性债券收益率均以下行为主，幅度集中在1-4 BP；其中房地产收益率下行较大，幅度超10bp；分期限看，各期限高等级流动性债券收益率均以下行为主，幅度在3-5bp；分隐含级别看，各隐含级别的高等级流动性债项收益率均以下行为主，幅度集中在2-5bp。

风险提示

流动性超预期收紧。