一、中报预披露分析
中报预披露阶段主要聚焦盈利特征，披露率低且后续修正幅度可能较大。分析维度包括业绩增速、业绩增减与增速升降个股占比、超wind一致预期与股价高开个股占比。基于目前披露情况，全A非金融2025中报业绩增速为13.2%，环比改善8.9pct；业绩增长的个股占比为62.4%，增速改善的个股占比为50.3%。对比历年，业绩增长与增速改善的个股占比参考性更好，2025年中报预披露阶段，全A非金融业绩增长占比和增速改善占比均高于2022-2024年同期水平，但低于2024年同期水平，指向最终全A非金融业绩增速可能出现环比回落。
二、高景气行业及其个股财报指引
筛选出2025中报可能具备较高景气的细分行业，包括证券、贵金属、专用设备、轨交设备、电网设备、养殖业、教育、元件、游戏、通信设备。
- 证券行业：各项业务收入增长，包括二级市场投资、经纪业务和一级市场投行业务。
- 贵金属行业：金价上涨是行业共识。
- 专用设备行业：部分上市公司提示业务拓展和项目交付，但资产重组、投资收益等非经常性影响也被较多提及。
- 轨交设备行业：铁路车辆产品产销与配套业务交付均有所改善。
- 电网设备行业：新型电力系统、智能电网与海外订单是业绩增长驱动的关键词。
- 养殖业：生猪出栏量上升与养殖成本下降是业绩改善的重要原因，部分公司向C段零售渠道进行拓展。
- 教育行业：上市公司无论涉及个性化教育、AI教育或是学校教育，均出现了经营业绩的改善。
- 元件行业：AI相关的结构性需求是驱动行业业绩增长的重要因素，产品结构的优化也推动毛利率有所提升。
- 游戏行业：不同公司存在分化，部分公司提示出海业务、新游戏上线带来的增量，部分公司则提及成本费用的控制与非经常性的投资收益。
- 通信设备行业：算力基础设施建设对高端光模块需求有明显拉动。
三、本周市场表现与政策事件
- A股复盘：指数回踩后再次上行，风偏持续提升、情绪重回高位。AI产业链引领行情，创业板指和微盘股表现居前。风格层面，必需消费和中游制造、小盘、中市盈率和绩优股占优。
- 全球权益：多数上涨，亚洲股市领涨。美股高位震荡，三大指数涨跌不一。
- 大类资产：商品价格多数上涨，中美利差小幅扩张。
- 政策事件：国内公布多项经济数据；新易盛业绩驱动算力行情。
四、风险提示
- 地缘政治恶化。
- 经济大幅衰退。
- 财报未完全披露。
