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RidersontheCharts：每周大类资产配置图表精粹

2025-07-21 华创证券 Bach🐮

美国商业银行净息差维持高位，主要得益于负债成本快速下行。一季度净息差为3.25%，支撑因素为负债成本下降36个基点至2.29%，贷款收益率下降27个基点至5.54%。
5月份外资持有美债规模反弹至9.05万亿美元，私人部门加仓推动规模回升，中国美债持有规模降至16年低点7562.7亿美元。
整体外资流入美元资产加速，5月份国际资本净流入量达3111亿美元，创去年9月以来最高水平。
美元投机净空头持仓降至4周最低水平，显示投机者削减做空美元头寸。
美股调整后资金流入量创十年最高，尤其是美国国内资金流入显著。
沪深300指数权益风险溢价（ERP）为5.4%，低于历史均值，估值有抬升空间。
中国10年期国债远期套利回报为15个基点，高于2016年12月水平。
离岸美元融资环境宽松，3个月美元兑日元互换基差为-20.6个基点，Libor-OIS利差为56.8个基点。
铜金价格比降至2.9，与离岸人民币汇率走势背离，显示人民币汇率与伦铜走势不一致。
国内股票与债券总回报之比为24.8，低于历史均值，中长期股票资产相对固收资产吸引力增强。

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