RidersontheCharts：每周大类资产配置图表精粹

投资摘要

• 美元投机净多头持仓：广义美元投机净多头持仓规模触及4个月高点（6万份），显示投资者对美元的看涨情绪增强。
• 美国就业市场：上半年美国就业市场扩张降温，全职就业人数创纪录高位，但兼职就业人数大幅回落。若下半年兼职就业人数反弹，或带动就业数据回暖。
• 美债持有情况：海外投资者持有美债规模时隔3个月再创历史新高（9.1万亿美元），其中私人持有美债规模再创新高（5.2万亿美元）。
• 美股与黄金价格之比：道琼斯指数与黄金价格之比升至131，标普500指数与黄金价格之比升至202，显示投资者重新定价关税冲击，对美股盈利预期不断修正。
• 欧元资产估值：欧元资产估值过高，欧元有效汇率指数升破130，处于创纪录高位；南欧和德国的长期国债利差持续收窄，显示风险正在积聚。
• 沪深300指数权益风险溢价（ERP）：截止8月15日，沪深300指数ERP为4.9%，低于16年平均值以上1倍标准差，估值水平有抬升空间。
• 中国10年期国债远期套利回报：截止8月15日，10年期国债远期套利回报为23个基点，比2016年12月高53个基点，显示债市加杠杆套利仍有吸引力。
• 美元兑日元互换基差和美元融资溢价：3个月美元兑日元互换基差为-17.3个基点，Libor-OIS利差为67.9个基点，显示离岸美元融资环境重新宽松。
• 铜金价格比与离岸人民币汇率：铜金价格比降至2.9，离岸人民币汇率升至7.2，二者背离扩大，近期人民币和伦铜走势发出不一致的信号。
• 中国股市与债市相对表现：截止8月15日，国内股票与债券的总回报之比为25.8，高于过去16年平均值水平，中长期股票资产相对固收资产的吸引力增强。