RidersontheCharts：每周大类资产配置图表精粹

【资产配置快评】

摘要： 报告聚焦于全球大类资产配置的关键动态，分析了近期市场趋势及其潜在影响。以下要点概括了报告的主要发现：

1. 利率动态：美国担保隔夜融资利率（SOFR）期货由净多头转向净空头，这表明市场预期美联储将再次加息。

2. 信贷与流动性：财政支出推动银行储备金上升，可能促进银行信贷增长。同时，美国商业银行信贷投放同比显著增长。

3. 金融环境：美国金融环境指数降至2021年以来最低水平，反映出信用条件的极度宽松。

4. 股票与债券：沪深300指数的权益风险溢价（ERP）仍处历史高位，中国10年期国债远期套利回报较高。

5. 外汇与商品：美元互换基差和融资溢价显示离岸美元融资环境趋紧，铜金价格比与离岸人民币汇率走势背离。

6. 总体表现：国内股票与债券的总回报之比接近历史平均水平，股票资产相对固收资产的吸引力提升。

主要发现：

• 利率预期变化：SOFR期货由净多头转为净空头，暗示市场预期美联储可能重新加息。

• 信贷增长：财政支出推升银行储备金，加之美联储放缓缩表，可能促使信贷增长。

• 金融环境宽松：金融环境指数降至历史低位，表明美国处于极端宽松的信用环境中。

• 股票市场表现：沪深300指数的ERP处于高位，表明股票相对于债券的吸引力较大。

• 外汇市场动态：美元融资成本上升，离岸美元市场环境紧张。

• 资产配置：股票与债券的相对表现接近平均水平，短期内股票资产可能更具吸引力。

风险提示：原油市场的剧烈波动和新兴市场的系统性金融风险是当前市场面临的潜在风险。

报告团队：

• 牛播坤（首席经济学家、总量及地方资产负债研究中心负责人）
• 郭忠良（组长、高级分析师）

联系方式：

• 牛播坤：010-66500825
• 郭忠良：010-66500830

免责声明： 报告内容仅供参考，不构成具体投资建议。市场有风险，投资需谨慎。