医药生物行业点评报告：siRNA药物快速发展，国内药企出海潜力大

诺华2025H1业绩公布，长效siRNA用药Leqvio销售高增长
诺华2025年上半年净销售额同比增长13%，净利润增长31%。其长效siRNA药物Leqvio（英克司兰）2025H1销售额达5.55亿美元，同比增长66%，并正在推进青少年降胆固醇上市申请及心血管事件预防的III期研究。

siRNA药物向慢病领域拓展，前景广阔
siRNA药物通过RNA干扰机制抑制基因表达，相比传统药物具有更广泛靶点、更短开发周期、更强靶向性和持久药效等优势。全球近千个RNAi药物研发项目，适应症从罕见病拓展至高血脂症、乙肝、肥胖等慢病领域。
研发挑战：靶标递送（如开发脂质体纳米颗粒、GalNAc载体）和副作用（免疫原性、脱靶效应、稳定性）仍需克服，但新型递送系统（AOCs、POCs等）正在突破肝外递送限制。

siRNA药物BD交易火热，中国企业加速出海
全球BD交易蓬勃发展，中国企业从转让方转向受让方，并取得亮眼出海成绩（如瑞博生物、舶望制药与诺华、艾伯维合作）。中国企业正突破核心技术，通过合作将原创管线推向全球市场。

推荐及受益标的
看好siRNA药物长期发展，推荐标的包括信达生物、华东医药、阳光诺和等，受益于技术突破和BD合作。

风险提示
政策变化、技术发展不及预期、研发进展不及预期等风险。