医药生物行业报告：三生制药创出海交易新纪录，中国创新药企或迎Lisence out密集收获期

一周观点：三生制药创出海交易新纪录，中国创新药企或迎Lisenceout密集收获期

核心观点：
三生制药向辉瑞独家授权PD-1/VEGF双特异性抗体SSGJ-707在全球（除中国大陆以外）的开发、生产、商业化权利，授权金额或高达60.5亿美元，创出海交易新纪录，有望加速中国药企出海热潮。2024年中国创新药Lisenceout授权总金额达519亿美元，同比增长27.4%，占全球同类交易总额的30%，中国在全球创新药BD交易中的项目数和金额占比持续提升，未来数年或迎密集收获期。

关键数据：

• SSGJ-707授权金额或高达60.5亿美元，包括12.5亿美元首付款、最高48亿美元里程碑付款及两位数百分比的梯度销售分成。
• 2024年中国创新药Lisenceout授权总金额达519亿美元，同比增长27.4%，占全球同类交易总额的30%。
• 2025年Q1中国创新药出海交易总金额超369.29亿美元。

细分板块表现：

• 医药生物板块本周上涨1.78%，跑赢沪深300指数，其中生物制品、原料药、医疗研发外包、化学制剂、线下药店板块涨幅居前，医院、疫苗、血液制品板块下跌。
• 医疗设备板块估值上涨空间较大，建议积极布局，预计2025年Q2将迎来第二波以旧换新采购高潮。
• 医疗耗材板块涨跌幅相对波动较小，建议关注高景气、集采促进、困境反转及PEG较低的标的。
• 体外诊断板块估值上涨空间较大，看好AI+辅助诊断等新兴方向，建议积极布局。
• 血液制品板块建议关注具备浆站获取能力强、运营效率高、新品推出快的头部公司。
• 药店板块建议关注龙头药房凭借其专业服务能力、供应链体系及数字化管理在行业整合阶段强者恒强。
• 医疗服务板块建议关注中医诊疗、脑科诊疗维持较高增长，IVF有望受益辅助生殖项目纳入医保。
• 中药板块建议关注国企龙头引领的行业优质资源整合、消费环境改善下的OTC需求复苏及创新驱动方向。
• CXO板块建议关注订单增长表现较好、行业并购整合能力较强的龙头标的。

研究结论：
中国创新药企出海交易持续活跃，未来数年或迎密集收获期。医药生物板块细分行业表现分化，建议关注医疗设备、体外诊断、药店、中药及CXO等板块的龙头公司。AI赋能、政策支持及行业整合是核心投资逻辑，建议积极布局具备中长期结构性投资机会的标的。