一、核心观点
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养殖产业链
- 生猪：猪价震荡，仔猪价格回落后持稳。生猪宰后均重持续下降，上市公司生猪出栏量增长较快。行业产能受政策影响或将回落，2026年猪价或超预期。个股估值处于历史低位，长期投资价值凸现。
- 白鸡：鸡价震荡回落，产能高位。鸡价在3-5月份摆脱前期低迷走势，偏强震荡，进入6月份以后震荡下跌，预计短期继续偏弱震荡，进入4季度或反弹。估值方面，个股羽均市值处于历史低位，投资安全边际高，建议关注。
- 黄鸡：鸡价震荡回落，产能上升。黄鸡价格自年初以来在成本线附近偏弱震荡，主要受产能增长和消费需求不振的影响；预计下半年，随着秋冬消费旺季的到来，鸡价或反弹。估值方面，个股羽均市值处于历史低位，投资安全边际高，且产业链景气向好，给予看好评级，重点关注立华股份。
- 动保：行业景气年初以来触底回升，主要上市公司1季报业绩表现良好，瑞普生物等4家公司中期业绩预增明显。国产猫三联疫苗上市以后销量增长明显，未来随着国产替代进程的加快，有望持续增长；建议关注积极开展宠物动保业务的公司，如瑞普生物等。
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种植产业链
- 种业：产业政策持续优化，转基因推进。中长期来看，粮食安全和提高农业生产效率是基本国策所在，转基因生物技术产业化将在政策助力下加速推进，种子产品升级迭代将带动优质种子公司销售放量和价格提升，且龙头公司估值处于底部，长期投资配置价值凸显。
- 种植：短期调整，中期或继续上涨。粮食各品种价格近期略有调整，主要是受到新粮集中上市的影响。由于粮食进口大幅度减少、天气异常变化带来的减产预期影响仍在，且地缘冲突常态化趋势并未改变，预期国内粮价中期或继续震荡上涨。建议关注种植板块的投资机会，重点关注北大荒和苏垦农发。
二、关键数据
- 生猪：全国生猪出厂均价14.27元/公斤，较上周跌0.09元；主产区15公斤仔猪出栏均价34.03元/公斤，较上周环比持平。生猪宰后均重连续8周回落，整体回落了2.38公斤。1-6月，15家上市公司生猪出栏量8495万头，同增17.3%。
- 白鸡：烟台鸡苗均价1.5元/羽，较上周涨0.32元；主产区白羽肉毛鸡棚前收购均价3.2元/斤，较上周涨0.1元；白条鸡均价13.4元/公斤，较上周涨0.2元；主产区肉鸡养殖环节单羽亏损2.93元，较上周少亏0.48元。
- 黄鸡：2025年6月，立华黄鸡平均售价9.79元/公斤，较上月跌0.88元；温氏黄鸡售价10.29元/公斤，较上月跌0.46元。
- 动保：主要上市公司1季报业绩表现良好，瑞普生物等4家公司中期业绩预增明显。泰妙菌素和泰万菌素等产品价格1季度上涨，近期基本保持稳定。国产猫三联疫苗上市以后销量增长明显。
- 种植：全国玉米收购均价2451元/吨，较上周跌11元；全国小麦收购均价2441元/吨，较上周跌5元。
三、研究结论
- 养殖产业链中，生猪行业产能或将回落，2026年猪价表现有望超预期；白鸡和黄鸡行业短期价格震荡，但估值处于历史低位，投资安全边际高；动保行业景气度回升，建议关注积极开展宠物动保业务的公司。
- 种植产业链中，种业受益于政策支持和转基因技术推进，长期投资配置价值凸显；种植板块短期调整，但中期粮价有望继续上涨，建议关注北大荒和苏垦农发。
