中标人形机器人最大采购订单，机器人商业化进程加速

核心观点与关键数据

• 事件：优必选中标觅亿超9000万元机器人采购订单，为全球最大人形机器人采购订单；公司联合北京人形机器人创新中心推出的天工行者科研教育人形机器人获得超百台订单，预计今年交付将突破300台。
• 商业化进程：优必选在商业化方面领先，多款产品逐步落地，群体智能技术和自主换电系统为其机器人加速落地提供双重助力。
• 技术优势：群体智能技术方面，优必选提出人形机器人群脑网络（BrainNet）软件架构和人形智能网联中枢Internet of Humanoids (IoH)，在协同分拣、搬运和精密装配场景取得突破；自主换电系统方面，Walker S2采用全球首创热插拔自主换电系统，具备7*24小时不间断工作能力，增强机器人在工厂作业时的安全性与可靠性。

盈利预测与投资评级

• 盈利预测：维持公司2025-2027年收入预测分别为20.16亿元、28.23亿元、37.05亿元，对应市销率（PS）分别为17倍、12倍、9倍。
• 投资评级：维持公司“买入”评级。

风险提示

• 人形机器人量产进度不及预期
• 技术进步不及预期
• 宏观经济风险