2025年二季度经济数据点评：二季度GDP增长高于预期，经济整体稳健增长

二季度GDP增长超预期，经济整体稳健增长。初步核算，2025年上半年国内生产总值660536亿元，同比增长5.3%。二季度GDP同比增长5.2%，环比增长1.1%，均高于市场预期。6月社会消费品零售总额同比增长4.8%，规模以上工业增加值同比增长6.8%，但1-6月固定资产投资增长2.8%，大幅低于预期。其中，基建投资同比增速放缓，房地产开发投资同比下降12.4%，商品房销售面积和销售额同比降幅扩大。工业生产增速大幅回升，主要受外需短期强劲和企业开工率上升推动；消费增速同比回落，主要受618消费活动提前和房地产市场降温影响；制造业投资增速继续回落，但高科技行业和高技术产业投资保持较高增速。短期国内商品供需端呈需求偏弱供给偏充裕，但供给侧改革预期加强，对内需型大宗商品价格支撑增强。此次公布数据整体放缓且低于市场预期，短期利空内需型大宗商品市场；中长期来看，积极的财政政策和货币政策可能出台增量刺激政策，且“反内卷”工作有望进入实质性推进阶段，利好国内市场回暖。海外方面，美国贸易政策整体偏向缓和，但短期关税风险升温推升通胀预期，有色、能源等外需型商品价格表现较好；贵金属由于避险需求升温，对贵金属支撑增强。