2025年9月经济数据点评：前三季度GDP同比增长5.2%，全年完成目标压力不大

生产扩张较快，前三季度GDP同比增长5.2%

• 三季度实际GDP同比增速4.8%，符合预期，前三季度实际GDP同比增速5.2%。
• 预计四季度实际GDP同比增速达到4.6%，全年实际GDP增速可达5%。
• 名义GDP增速仍低于实际增速，三季度名义GDP同比增速3.7%，GDP平减指数同比下降1.1%，连续10个季度负增长。
• 三季度第二产业增加值同比增长4.2%，第三产业增加值同比增长5.4%。

出口拉动叠加季末效应，工业生产增速回升

• 9月工业生产增长6.5%，增速高于7、8月的5.7%、5.2%。
• 主要原因：出口韧性较强（9月出口同比增长8.3%），季节效应（传统生产旺季），中秋节错位影响工作日。
• 服务业生产稳定，9月服务业生产指数同比增速5.6%，持平于前值。
• 服务业生产结构特点：金融市场活跃度回落，餐饮收入增速下降，信息传输、软件和信息技术服务业增速上升，租赁和商务服务业增速上升。

工业投资稳步增长

• 9月固定资产投资累计同比增速从0.5%下降至-0.5%，当月同比增速下降至-7.1%，主要受房地产投资拖累。
• 基建（不含电力等）投资累计同比增速1%，仍维持正增长，但增速有所下滑。
• 制造业投资累计同比增速4%，整体上稳步增长，但企业信心仍需增强。
• 设备工器具购置投资累计同比增长14.1%，增速仍较高。

房屋竣工、新开工面积降幅收窄

• 9月房地产投资累计同比下降13.9%，降幅较前8月扩大1个百分点，当月降幅扩大至21.3%。
• 商品房销售面积同比累计下滑5.5%，降幅较前8月扩大0.8个百分点。
• 房屋竣工面积、新开工同比累计分别下滑17%和19.5%，降幅较前8月收窄1.7和0.6个百分点。
• 70大中城市二手房价格指数整体环比回落0.6%，新房价格降幅扩大。

以旧换新相关消费增势较好

• 9月份社会消费品零售总额同比增长3%，增速较上月回落0.4个百分点。
• 家具、通讯器材消费同比增速均为16.2%，保持在高位。
• 汽车消费同比增长1.6%，增速连续两个月回升。
• 家用电器和音像器材类消费同比增长3%，增速较上月回落11个百分点。
• 餐饮收入同比增长0.9%，增速较上月回落1.2个百分点。