2025年6月经济数据点评：顶住压力、迎难而上，上半年GDP增长5.3%

一、二季度GDP同比增长5.4%和5.2%，上半年GDP同比增长5.3%，全年实现经济增长目标压力减轻。工业、服务业生产扩张较快，二季度GDP同比增长5.2%，其中工业生产同比增长6.2%（月均值），服务业生产指数同比增长6.1%（月均值）。上半年净出口拉动GDP同比增长1.7%。

二、“两重”“两新”政策支持下，投资有望再次加速。上半年，新增政府债券融资7.7万亿元，同比多增4.3万亿元，M2、社融余额同比增速分别上升至8.3%、8.9%。全口径基建投资增速高于窄口径基建，电力等公用事业投资增速较高，制造业投资增速下滑，设备工器具购置投资增速较高。

三、房地产市场再次降温。上半年，房地产投资累计同比下降11.2%，房地产新开工面积同比下降20%，房屋竣工面积累计同比回落14.8%，商品房销售面积累计同比下滑3.5%。6月，70大中城市二手房价格指数整体环比回落0.6%，一线城市二手房价格环比回落0.7%，一线城市新房价格环比回落0.3%。

四、以旧换新支持下消费平稳。6月份，社会消费品零售总额同比增长4.8%，增速弱于5.6%的市场预期。消费增速回落主要受短期因素叠加拖累，如多地宣布“国补”暂停或调整、2025年“618”活动时间大幅提前、中央八项规定精神学习教育等。

五、对美出口修复，带动整体出口增速上行。6月份，中国出口金额同比增长5.8%，主要受对美出口降幅收窄拉动。上半年，我国出口累计同比增长5.9%，贸易顺差5860亿美元，同比增长34.6%，创下历史同期新高。

六、政府债券融资支撑社融，信贷仍有待改善。6月，新增社融4.2万亿元，同比多增9000亿元，其中新增政府债券融资1.35万亿元，同比多增5072亿元。上半年新增社融22.8万亿元，同比多增4.7万亿元。信贷余额同比增速从2025年1月的7.5%下降至6月的7.1%，民间融资同比仍为负增长。

七、下半年经济压力或增加，增量政策需早出快出、应出尽出。下半年出口存在较大不确定性，房地产市场修复放缓，要避免消费透支、补贴效应递减，物价有待提振。增量政策需早出快出、应出尽出，巩固和增强经济回升向好态势。