有色金属行业跟踪周报：美国通胀率走高压制估值，国内弱现实强预期背景下，工业金属价格震荡偏弱

行情回顾

• 上证综指上涨0.69%，申万有色金属行业排名中上，上涨1.82%，跑赢上证指数1.13个百分点。
• 申万有色金属类二级行业全线上涨，其中小金属板块上涨4.45%，能源金属板块上涨3.31%，贵金属板块上涨1.61%，工业金属板块上涨1.00%，金属新材料板块上涨0.19%。
• 个股方面，万邦德（+18.12%）、盛和资源（+13.61%）、融捷股份（+11.69%）涨幅前三；金岭矿业（-18.22%）、精艺股份（-12.03%）、鹏欣资源（-5.25%）跌幅前三。

本周基本面回顾

• 工业金属：
  • 美国通胀率走高压制估值，国内“反内卷”情绪升温，弱现实与强预期交织，工业金属价格震荡偏弱。
  • 铜：伦铜库存连续三周录得较大级别回升（12.37万吨），沪铜库存环比上升3.80%（8.46万吨），精废价差、粗铜冶炼费环比上涨。关注国内“反内卷”背景下铜冶炼端的减产动作。
  • 铝：LME铝库存（42.72万吨）和沪铝库存（10.88万吨）均环比上升，贵州地区释放复产产能，青海与云南地区产能置换延续，社会库存环增3.84%。铝价短期内震荡走势概率较大，关注需求下行及政策落地情况。
  • 锌：伦锌库存（11.91万吨）和沪锌库存（5.46万吨）均环比上升，价格涨跌不一。
  • 锡：缅甸锡矿复产预期强化，LME锡库存（0.19万吨）周环比下降1.78%，沪锡库存（0.71万吨）环比上升0.72%，价格维持震荡走势。
• 贵金属：降息预期下行叠加美元反弹上行压制黄金上涨动能。COMEX黄金（3355.50美元/盎司）周环比下跌0.44%，SHFE黄金（777.02元/克）上涨0.45%。美国经济强盛，通胀温和上涨，黄金将在短期维持窄幅震荡。
• 稀土：基本面无明显变化，氧化镨钕（46.80万元/吨）周环比上涨4.93%，氧化镝（1,670元/千克）下跌4.57%，氧化铈（14,000元/吨）上涨5.71%。国内订单稳人等新兴领域有望长期提振稀土需求，价格震荡上行。

本周新闻

• 中国6月社会消费品零售总额年率4.8%（前值6.4%），GDP年率-5.2%（前值-5.4%）。
• 美国6月CPI年率2.7%（前值2.4%），核心CPI2.9%（前值2.8%），零售销售月率0.6%（前值-0.9%）。

风险提示

• 美元持续走强，金属价格承压。
• 下游需求不及预期，金属价格承压。