大摩闭门会议-人民币稳定币：数字化的机遇与挑战20250718

稳定币通过储备资产1:1锚定法定货币，主要用于加密货币交易、跨境支付和现实资产代币化。2024年全球现货成交量近19万亿美元，80%以稳定币为对手方，Visa统计过去12个月稳定币成交量约35万亿美元，其中80%为程序化交易，主要服务于加密生态系统出入金和交割。

美国稳定币立法进展推动北京关注，众议院通过“天才法案”旨在强化资产监管透明度，使美元稳定币成为美元1:1代币，巩固美元霸主地位。中国境内禁止虚拟货币交易，香港成为人民币稳定币试验田，8月1日实施相关法案，为离岸人民币稳定币发行奠定法律基础。

香港金管局设立三家机构参与沙盒试点，测试稳定币发行模式及使用场景。众安在线通过持股众安数科参与原创新科技，布局稳定币发行及交易基础设施。预计2025年香港金管局发放的牌照数量将仅为个位数，主要集中在资金雄厚的大企业。

富途在加密货币交易生态系统中具有显著优势，拥有强大的品牌认知度和庞大的客户基础，提供一站式交易平台，并拥有齐全的战略货币相关牌照储备。富途开通直接存提功能，吸引离岸平台用户转仓，凭借品牌和较低定价吸引价格敏感客户。

香港监管环境持续推进，加密货币零售客户可在监管下进行现货交易，未来可能推出衍生品、融资等产品，为富途渗透客户钱包份额提供机会。富途有能力成为汇集更多流量的交易所，利用平台优势在稳定币领域获得显著经济利益。

香港8月1日实施的稳定币法案将填补全球合规空白，为香港金融中心注入新动能。发行人、储备托管机构和交易平台可能成为先行获益者，构建更安全透明可持续的生态圈，提升香港在数字资产领域竞争力。

人民币稳定币发行和使用可能滞后于美元和港元稳定币，受限于储备资金池规模和使用场景。加快人民币国际化关键在于恢复全球对中国增长信心，通过结构性改革实现经济向消费再平衡，提升人民币资产吸引力。

Q&A部分详细解释了人民币稳定币的定义、应用场景、运作机制、中美监管对比、香港发展潜力、富途竞争优势、商业模式及未来趋势，并指出人民币稳定币发展需克服储备资金池规模小、使用场景受限等挑战，同时强调加快人民币国际化需通过结构性改革提升人民币资产吸引力。