原油库存周报：原油库存分化映衬供需博弈 价格中枢震荡延续

EIA报告显示，截至7月11日当周美国商业原油库存意外减少385.9万桶，降幅超预期，但成品油库存全面累库，汽油库存激增339.9万桶，馏分油累库417.3万桶，创6周高位。WTI原油周度反弹5.66%至68.75美元/桶，但市场反应平淡，短期价格中枢维持震荡格局。供给端，原油产量降至1337.5万桶/日，为5月以来最低，战略储备库存释放30万桶，伊拉克库尔德斯坦地区油田遭袭击导致产量短期减少14万桶/日，美国页岩油商因WTI低于65美元/桶放缓钻井活动。需求端，炼厂加工量降至16,849千桶/日，开工率下滑至93.9%，北半球夏季出行高峰临近尾声，汽油表需环比下降8.4%。地缘溢价分化，伊拉克供应中断与卡塔尔上调溢价支撑近端油价，但印度对俄油采购折扣收窄至1.7-2美元/桶。库欣库存增至21.4百万桶但仍处五年低位，月差结构维持平水，显示近端供需弱平衡。WTI短期或维持65-70美元震荡。利多因素包括库尔德供应中断持续性、美国战略储备补库可能推迟；利空驱动来自馏分油裂解价差跌至16美元/桶及宏观压力。若8月OPEC+暂不增产，但本周超预期累库反映工业及货运需求低于季节性。缩减出口优惠以稳定财政收入，现货市场紧张程度边际缓和。 本周数据表现关键在于原油库存持续去库，但成品油超预期累库，反映炼厂检修和季节性因素对库存的影响。地缘政治事件如伊拉克库尔德斯坦地区油田遇袭及美国页岩油生产放缓对供应形成干扰。多空因素相互作用，库存下降的利多被成品油累库的利空抵消，页岩油减产和地缘风险带来支撑，但经济压力和需求疲软限制涨幅，短期油价可能维持65-70美元震荡格局。关键位方面，70美元阻力值得关注，下方支撑在65-66美元区域。